通缩即将来临 黄金还会涨吗?_中一期货_中一期货

 每日行情     |      2019-12-31 13:09
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  现在市场撒播一种说法:2020年全球经济衰退,通缩要来了。通缩意味着钱币购置力强了,以是买黄金不如持有现金。由于经济不景气,商品都市跌,以是黄金也不会破例。

  另有一种说法,相似的意思,然则表述的加倍专业。说法是这样:

  现在美联储基准利率降为零,二季度就会泛起通缩,这种情形下,现实利率会上升。现实利率上升,对黄金组成压力,以是黄金调整压力对照大。

  有的同伙可能对这个不太明白。我来举一个例子。

  现实利率=名义利率-通胀率

  美国现在的通胀数据是1.6%,名义基准利率是0,以是现实利率=0-1.6%= -1.6%

  若是二季度通胀数据变成了1%,通胀下降,以是现实利率=0-1.0%=- -1%

  现实利率上升,对黄金是利空。简朴的注释是,现实利率上升意味着购置无风险资产国债的收益率会上升。国债和黄金,都是避险资产,一个有利息,一个没有利息,人人自然就去买国债。

  那么通缩即将来临 黄金还会涨吗?下面我来解答。

  许多同伙对通缩看法,实在不是很清晰。先普及一下,什么是通缩。通缩看法有三种差异的提法:

  看法一:通货紧缩是经济衰退的钱币显示,因而必须具备三个基本特征:1、物价的普遍延续下降。2、是钱币供给量的延续下降。3、是有用需求不足,经济周全衰退。

  看法二:通货紧缩是一种钱币征象,显示为价钱的延续下跌和钱币供给量的延续下降,即所谓的“双要素论”。

  看法三:通货紧缩就是物价的周全延续下降,被称为“单要素论”。

  只管对通货紧缩的界说仍有争论,但对于物价的周全延续下降这一点却是配合的。

  物价上涨或下跌有一个最常用的,也最广为人知的指标―消费者物价指数(consumer price index),又名居民消费价钱指数,简称CPI。

  若是CPI延续上涨,就是通胀。若是CPI延续下跌,就是通缩。延续多久呢?一样平常是延续三个月。

  一样平常来说,经济衰退会伴随着通缩的泛起。为什么?

  一旦经济衰退,消费下降,需求下降,生产也下降,商品价钱也会下跌,物价就会下来。而且这个历程容易形成循环,造成物价延续下降。

  反之,一旦经济景气上升,那么需求就上来了,生产也上来了,就业也上来了,商品价钱也会上涨,物价也上来了,就造成物价延续上涨。

  好了,通缩的意思讲清晰了。众说周知,2020年,由于疫情在全球的迅速扩散,全球经济预计进入衰退。这点没什么疑问,以是通缩也会马上泛起。

  然则通缩情形下,黄金会跌吗?

  我照样来展示一下,通缩时期黄金的显示。我们主要照样看美国的泛起通缩的情形下,黄金的显示。适才说了,一样平常权衡通胀是用CPI指标,不外美联储2002年以后是用焦点PEC物价指数来权衡通胀。焦点PCE物价指数是权衡美国民间消费通胀的要害指标。

  CPI和PEC两者有一些差异,然则基本同步。如下图。以是我下面给人人展现的是美国PEC的数据。

  CPI和PCE基本呈相同走势

技术图表:黄金短线震荡 测试1645附近支撑

图为黄金1小时走势图,金价昨日在盘中触及1675后持续走低,短线持续测试3月27日高点1645与斐波那契23.6%回调位1651.34组成的支撑区间,若金价跌破该支撑,则下方较近支撑位为斐波那契38.2%回调位1636.34,进一步或跌至斐波那契50.0%回调位1624.21.回调位1574.若金价受支撑反弹,未来或测试前高1703附近阻力。

  给人人展现的2000年以来,美国PEC物价指数延续下降的情形下,黄金显示。

  时间 通缩 黄金显示

  2001.12-2002.02 是 涨

  2003.08-2003.11 是 涨

  2008.09-2009.10 是 涨

  美国PCE焦点物价指数 2008.8-2009.12

  可见,通缩不会一定导致黄金下跌。

  无论是2001-2003年,照样2008-2009年,都是美国经济的衰退期,都泛起通缩,黄金都泛起了上涨。通缩是征象,通常反映了经济萧条,导致的物价下跌。在经济萧条时代和经济生产相关的商品,都市泛起差异的水平的下跌。

  黄金虽然有商品的属性,但它焦点的价值不是商品属性,而是钱币的属性。黄金是美元的替换物,是永不贬值的钱币。也可以说,黄金是权衡美元价值的标尺。

  2000年以来,全球央行增发的钱币远大于正常的市场需求。政府债务高企,以是黄金的价值的“被动”上涨的。以是经济萧条时代,发生通货紧缩了,大多数商品价钱都是下跌的,然则纸币越来越多,以是黄金反而上涨了。

  那么为什么人人都市说通缩期,黄金会下跌,这种情形确实泛起过。

  1996年2月到1999年9月,美国PCE物价指数中心有一些频频,总体是震荡下行,美国焦点PCE物价指数从2.1%跌到1.1%。这个历程中,黄金总体是下跌的。即通缩期,黄金下跌。

  主要原因有几个:

  1、 美国经济上升期,以是美元也是大牛市,对黄金利空。

  1995-2000 美元和美股双龙出海

  2、 美股正处于大牛市中。资金风险偏好高。黄金属于避险资产,不受迎接。

  标普500指数和现货黄金1996-2000

  3、 美联储基准利率较高,处于5.25%-4.75%的水平。实质利率在3%-4%水平。黄金不是生息资产,以是买黄金不如买国债,买国债不如买股票。

  这个时期,不是经济萧条期,而是美国经济繁荣期,确切说,已经步入经济泡沫阶段。那时确实反映了美元购置力上升的情形。

  以是决议黄金的因素要思量多个方面,综合评估,不是说通缩黄金就跌。以现在的情形,基本可以比照2001年和2008年的情形,而和1997-1999年,美国经济繁荣期的情形不一样。

  以是我的看法是,不管通缩,照样通胀,黄金大方向仍应该看涨。

  最后回覆最上面谁人对照专业的问题:就是实质利率上升,黄金会不会下跌?

  若是实质利率为正,那么持有国债,就有一定的收益,这种情形下,资金可能会选择国债,既平安,又有收益保证,对黄金是有压力的。由于黄金不是生息资产,持有黄金不发生直接收益。

  若是实质利率为负,那么持有国债是负收益,投资国债的吸引力就不大,那么这种情形下,实质利率的上升对黄金的压力就对照小。我以为对黄金的影响不大。

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