牵手八年，达能与蒙牛即将各奔东西。
3月1日，元宵节后的首个买卖日，蒙牛乳业(02319.HK)公布通告称，公司第二大股东达能将改变其持股方式，从通过中粮乳业投资间接持有蒙牛乳业的股权，转变为直接持有蒙牛乳业9.82%的股权，同时思量进一步减持蒙牛乳业股份。
同日，达能方面也宣布，将凭据市场情形，在2021年通过一次或者多次买卖减持蒙牛股份。
“长跑”8年，一朝“分手“。只管双方均未透露此次减持的详细缘故原由，但外界已对此产生了颇多料想。
01、业绩低迷，股价不振，达能减持蒙牛
达能与蒙牛“攀亲”始于2013年。
彼时，蒙牛已进入中粮时代，达能通过与中粮的合资公司，支出约12.5亿元资金，获得了蒙牛4%的股份，由此晋升为战略股东。2014年，蒙牛向达能定向增发约6.6%的股份。在支出51.53亿港元后，达能最终以9.9%的持股比例，坐上了蒙牛第二大股东的位置。
作为蒙牛的主要投资者，达能在手艺和履历方面提携蒙牛，特别在低温领域助力良多，八年时间内看着其生长壮大，也收获了可观收益。
2013-2019年，蒙牛营收从433.57亿元增进至790.3亿元，归母净利润从16.31亿元增进至41.05亿元，股价上涨约400%。达能在通告中示意，现在达能在蒙牛的间接持股市值约为8.5亿欧元，联营公司在2019年贡献了5700万欧元的经常性收益。
数据泉源：蒙牛乳业财报
但另一方面，达能自身却生长得一样平常。随着海内乳企崛起，一定程度上挤压了达能的市场份额。另外，受疫情打击，达能业绩低迷，股价不振，面临的压力日趋加大。
2月19日，达能公布的2020年财报显示，2020年公司实现营收236亿欧元，同比下滑1.5%，每股收益同比增进1%至2.99欧元。
三大品类中，饮用水和饮料营业下降幅度最大，同比削减16.8%，经常性谋划利润率降至7.0%；专业特殊营养营业销售收入同比下降0.9%，经常性谋划利润率下降74个基点至24.5%。
事实上，达能业绩颓废的迹象在2020年三季度就已经展现。2020年第三季度，达能销售收入为58.21亿欧元，同比下降2.5%。
其中，饮用水和饮料营业销售收入同比下降13.5%，销量和销售额划分下降8.1%、5.4%；特殊营养营业，因中国区奶粉营业泛起两位数下滑，导致总收入下降5.7%，销量和销售额均下降约2.9%。
差强人意的数据传导至资本市场，2020年达能股价下跌了27%，处于近七年来的低点，市值损失约四分之一，引发投资者不满。
为此，达能在2020年第三季度宣布举行战略调整，包罗重塑组织架构，通过投资强化品牌组合优势和差异化，对营业组合举行战略评估；推行10亿欧元成本节约设计，增加对创新和品牌生长的支持；加大对管理层执行设计的监视力度。
据金融时报报道，此次剥离对蒙牛的投资，也是达能对投资者答应的一部分。除了蒙牛，现在达能还在对阿根廷营业、Vega品牌举行评估，有意通过系列资产处置，实现组合优化和改善股东回报。
不外，尚有一种看法以为，达能此举或许也与投资收益缩水有关。
节点财经(ID:jiedian2018)注意到，在达能最新公布的2020年财报中，来自联营公司的经常性净收入降至8500万欧元，较上年削减了1300万欧元，不清扫与2020年上半年蒙牛和雅士利的业绩显示有关。
02、互为竞争对手，双方将配合角力海内奶粉市场
从谋划角度看，达能减持蒙牛或有双方营业撞车的关系。
近年来，外资和内资乳企均将具备高增进潜力和高毛利、高附加值的奶粉营业作为发力偏向。
凭据达能财报，达能将在中国区加码专业特殊营养品营业，特别是婴幼儿奶粉及营养品营业。
详细显示上，2020年5月，达能全资拿下了迈高青岛奶粉工厂；时隔两个月，达能再次斥资设立上海开放科研中央，以及在青岛和无锡结构特殊营养生产基地。也就是说，仅在2020年，达能花在婴幼儿奶粉及营养品营业板块上的投资金额就高达近1亿欧元。
蒙牛这厢，2013年收购雅士利，2016年雅士利收购多美滋，2019年收购澳大利亚有机婴幼儿配方奶粉制造商贝拉米，同样瞄准的是婴幼儿奶粉这块“肥肉”。
2020年5月，蒙牛团体总裁卢敏放在媒体相同会就奶粉营业的详细目的示意道：“奶粉营业三年内要进海内前三。”
从双方的战略结构来看，达能和蒙牛已经无形中成为了竞争对手，而在中国婴幼儿奶粉这块争取越发白热化的地皮，除了伊利和蒙牛这对乳业双雄，尚有飞鹤、君乐宝、合生元等不少本土品牌，这种竞争关系估计会加倍猛烈。在这种情形下，达能再当蒙牛的“座上宾”和死后“大树”，估摸着是不太合适了。
基于此，双方“劳燕分飞”也在情理之中。
至于“分手”对双方有什么影响？对业绩下滑、股价下跌的达能而言，出售蒙牛持股改变投资战略，不失为提升业绩、舒缓投资者情绪的主要行动。
对蒙牛来说，达能减持并不会改变蒙牛的现实权力架构，中粮团体仍是第一大股东，营业生长和既定战略不受影响。但随着和达能的关系由互助转为竞争，双方未来的互助空间或会进一步压缩。