港股“过山车”，快手的股东们应该做好了心理准备。

2021年2月5日，快手科技（Kuaishou Technology）在香港IPO，代码1024.HK。发售价115港元，上市当日报收300港元。随后，快手股价最先拉升，2月17日股价到达峰值415港元。当天，快手总市值突破1.73万亿港元（1.46万亿人民币），位列港交所第6位，相当于0.8个工商银行。

2月23日，快手通过快速机制，进入恒生综指、国企指数（指“中国企业”）和科技指数。但这没能改变快手的股价冲高回落的趋势，进入升沉的回调区间——3月25日，股价曾下探至低值248.2港元。

2021年2月17日股价计港股市值前10 的上市公司情形（单元：万亿人民币） 泉源：Wind数据，作者绘制

快手的万亿市值，让市场对抖音加倍充满想象。

3月17日，CNBC公然了一段对TikTok（抖音外洋版）前首席执行官、字节跳动前首席运营官凯文·梅耶（Kevin Mayer）专访。

被问及TikTok及母公司字节跳动上市问题时，这位任职不外三个月的前高管，向外转达另了及其不清晰的信息：他“不知道若何上市、何时上市”，“也不确定是字节跳动整体上市，照样抖音单独上市……可能同时在数家生意所上市。（也）可能只在美国（上市），或者上海，或只在香港。”

对照确切的新闻来自3月31日路透社的报道。该报道援引知情人士的新闻称，字节跳动正在思量将抖音（原文是Douyin，不是Tiktok）单独在纽约或者香港上市。此前的3月24日，深度介入小米IPO的前CFO周受资告退，出任字节跳动CFO，被以为是字节跳动系加速上市更直接的证据。

在当下这个时点，中国的互联网，早已经脱去了一切理想主义的外壳，蜕变出一条逻辑——验证产物乐成的是流量，验证生意乐成的是变现，验证乐成自己的，是资源市场。

“老铁”的快手、小姐姐的“抖音”这样的标签化界说也早已过时。融资、IPO、股价、市值眼前，“人设”已经不主要，财政报表、用户数据、电商占位、网红争取、广告PK……这才是短视频的中场战事。

赛马圈地，趋同进化

乘风而起，短视频行业“幼年有为”。快手不到10岁，抖音降生也不够5年，而TikTok与musical.ly整合，只是2018年的事情。

2016年，一篇名为《残酷底层物语：一个视频软件的中国农村》的文章“刷屏”,这篇文章将快手推向更多人的视野，但快手并不希望外界的这个定位。面临这次“危急”，快手抛出了“社会平均人”的看法应对——快手急于证实，不是“底层”，也不“残酷”，而是民众“平均人”。

固然，我们现在可以更清晰的看到，快手是借助更为民众的气力，赢在了短视频赛道的起跑线上；现在跑到中场，快手想要的不是“平均人”，而是所有人。

抖音的降生则异常的“字节跳动”——在一个相对成熟的赛道上，举行多APP结构（其所称的“孵化”），跑出来的就是赢家。

2016年，抖音（早期曾叫做A.me）一进场，一最先瞄准的是音乐社交、达人社交（抖音的这个名称就是有音乐的寄义）。这种短视频做精准人群的内容社交平台的战略，实在和快手的思绪是一致的。只是 ，快手起步于下沉市场，抖音起步于北上广深。

“早期抖音平台生长战略是深入到天下各地艺术院校，抖音平台说服一批高颜值的年轻人为其生产内容，并辅助他们获取粉丝，” 一位MCN机构的首创人告诉《深网》，“正是这批种子用户，青春、时尚的气质，给抖音贴上了酷潮的标签。”

在2019年的爱奇艺大会上，爱奇艺副总裁在演讲中提到自己在2017年见到字节跳动CEO张一鸣，那时抖音用户远低于快手，于是询问抖音怎么跟快手竞争：“他告诉我，抖音虽然只有2万万用户，然则都在一二线都会，从高等往低档生长的速率会更快。”

2018年1月-2019年5月间快手抖音用户重合度转变情形 泉源：转引自英尼网络

抖音要下沉找增量；快手自然要向上。2018年1月，抖音和快手用户重合度不外10.3%，到2019年5月，已经到达46.5%。这段时间，是他们相互向对方领地扩张的要害时点，两大短视频也最先加速赛马圈地。

犹如以往的每次风口一样，窗口期转瞬即逝，只有头部才气生计，前两名的选手，必须跑得很快。一时间，短视频随同着红包津贴漫天而来，电视综艺、甚至春晚都成为了快手抖音“拉新”的舞台。

成就很显著：2018年1月，抖音的日活3000万；2019年1月2.5亿；2020年1月4亿。住手2020年8月，包罗抖音火山版在内，抖音日活跨越了6亿。与之对应的是，快手2018年头的日活约1亿；2019年5月突破2亿；2020年头为3亿。

只是二者曾经是那么的差异，但在赛场上，他们不得不长成相互曾经憎恶的样子。

因此，当快手和抖音在追求增量的时刻，他们都在起劲的撕去曾经的标签。无论是快手的“原生态”——生吃活蛇、冰镇脑壳、自虐式喝酒，照样抖音的潮酷、青春、时尚，都成为了约束。

进化生物学上有“趋同进化”的看法，指的是亲缘关系甚远的生物，由于栖居于类似环境，演化成相似的形态或组织。今天，快手上不乏妆容净值的玉人，“老铁666”在抖音上也是通用语。

快手高级副总裁马宏斌在公然场所曾披露，快手前100名的大V有70个是抖音用户，抖音前100名的大V有50个是快手用户。

三种变现模式：直播、广告、电商

回首并不长（但很精彩）的移动互联网短视频史，并不是只有快手和抖音嗅到了短视频的气息。

互联网自己的信息载体属性，视频自己自带的流传性和娱乐性，让所有的互联网选手都知道其主要性。无论是2006年谷歌16.5亿美元收购确立仅仅一年多的YouTube，4年之后百度结构爱奇艺（最初叫“奇艺网”），照样厥后如火如荼的视频网站、直播平台，“短”的视频并不鲜见。

但此“短”视频并非彼“短视频”。当我们剖析快手和抖音的异军突起的时刻，固然不能忽视这两大平台谋划、运营能力，不能忽视谢谢移动浪潮时代人人都有这块小屏。

或者说，快手、抖音的时代，本质上是内容话语权的下沉的时代。在更早期的互联网上，泛精英阶级掌握着内容社区的话语权，并没有给占有社会比例大多数的人群留出发声渠道，快手、抖音占有了这部门市场空间，并作育了一个更普遍介入的、属于民众的社区，并以此在向国民APP之路迈进。

抖音、快手的焦点模式，在于将内容、社交、生意三者在一个系统里运转，使人们联系起来。短视频平台，本质上是社交生态驱动的，轻量级内容系统平台。

正如王微昔时给土豆网界说的口号，“每小我私人都是生涯的导演”，放在今天的快手和抖音身上，是那么地贴切。固然，今天再打开土豆网，口号已经成为“召唤全球优异短视频官方”——只是这个风口已经与其无关。

再看2021年1月快手上市时的招股书，对自己的定位同样亦异常清晰：快手是“内容社区和社交平台”，“一个繁荣的生态系统，让用户和商家在我们厚实多元内容的基础上举行互动。”这里快手并没有提短视频，但却强调了“用户和商家”的“互动”——直白一些，就是强调了流量（用户）与变现（商家）。

3月23日，快手上市后首次通告了2020年业绩情形。在股价层面，市场反映并不热烈，甚至估值还在继续回调。但通过快手这张财报，无疑能够异常清晰地展现，当下的短视频行业在做什么生意，在靠什么变现：

——现在获得验证的，无非有三：一是直播带来的打赏平分成的收入，二是广告包罗形象广告和引流广告（许多引向了电商和游戏），三是电商为主的增值服务。快手将规模不大的游戏收入也放在第三项。实质上游戏，无论是做自营照样做渠道，本质上也是类广告营业的流量变现。

2017-2020快手营收情形及各营业板块对营收的孝顺 泉源：数据来自快手招股书及2020年业绩通告，作者绘制

广而观之，实在所有泛内容领域的互联网平台的商业变现，基本上也都走不出这三大模式。快手云云，抖音云云，甚至泛视频社区的B站也是云云，只是三者比重有所差异。

快手“打赏”，抖音“广告”

“知我者，谓我心忧，不知我者，谓我何求。” 无论是已经上市的快手，照样箭在弦上的抖音：他们作为移动互联网时代的“入口场景”，不缺流量甚至缔造流量。

但无论他们若何更新自己的“战略”，照样不停向市场抛出新的商业“看法”，他们唯一所做、所忧、所求的，就是不停找到、不停夯实海量流量变现的大道。

虽然是趋同进化，但快手和抖音的基因照样差其余。很长时间，二者的变现模式有一定的差异。

早期的运营模式和推广重点，造成二者对流量分配方式的层面的差异：快手对头部内容举行限流，为的是保证新宣布视频的“素人”也拥有一定的曝光量级。这是由于早期的快手，就是依赖“土味”视频，依赖“老铁”们逐步破圈长大，多元、出其不意的内容，与这种流量分配模式相辅相成。

抖音则接纳中央化的流量分发机制，注重完播率和点赞率。这同样是也是源自抖音早期对音乐、对新生代的关注，最早的用户来是90后、95后的时尚青年，“美妙”也耐久是抖音的要害词，那么更为专业、细腻的内容自然是其推送的重点。

逻辑上，在移动小屏时代，APP向用户推送什么，远比用户自己选择什么，对流量的影响更大。

但在现实的运行中，情形与初心泛起了一定误差：快手“普惠”的流量模式，粉丝与内容制作者互动更为深入、关系更为慎密，反而造成了部门头部网红（以及所谓的网红“家族”）过大的话语权。或者说，就是快手把部门权力，暂时让渡给了头部内容生产者，同时与他们分享“打赏”的收入——这就是快手自己高调界说的“私域流量”。

现在来看，快手曾一度被全网指斥的出位、猎奇等博眼球内容的泛起，也和这种流量分配模式有关，由于背后的上传者知道这样的内容是能够获得流量分配，进而带来收入的。

与之对应的是，抖音自己对于内容的把控较大，现实效果就是用户更关注内容，而非更关注关系，一定水平上平台对网红的控制力要大一些。效果就是平台对内容更大的掌控，在气概上甚至有些媒体的味道——自然就吸引了广告投放。

二者一直的以来的差异，在营收层面也有显著的展现。“老铁”们打赏收入支持着快手，“美妙”的抖音则换来了广告的投放——固然，整个字节跳动系的产物，其“APP工厂”模式，自己就对广告营业更为游刃有余。

进攻是最好的防守

但随着快手和抖音两家生意越做越大，事情正在起转变。“这两款产物本质上基本差异。只是在前往各自终点的路上碰着了一起。”宿华曾云云形貌快手和抖音的竞争。

快手的直播收入占比在下降，广告收入在稳步上升。综合快手招股书和业绩通告数据，显示，2017年、2018年、2019年、2020年，快手的营收从83.41亿元大幅上升至587.76亿元；于此同时，直播收入占总收入的百分比划分为95.3%、91.7%、80.4%、56.5%，逐年下降；相同年度，对应的广告营业（线上营销）收入比例划分为4.7%、8.2%、19.0%、37.2%。

在2020年，广告已经为快手孝顺了218.55亿元，近四成的收入，相较2019年增进了加194.6%。参照海内广电系的上市公司芒果传媒，其2020年广告收入不外41.39亿元。

虽然抖音尚未上市，并没有如快手这般详细的营收数据。但抖音的主要变现渠道，依然也是在这三大模式之中，只是顺序有所差异：

多家媒体报道，2020年抖音广告流水1000-1050亿元；直播流水450-500亿，“整年略低于快手”，目的是“直播流水逾越快手”。值得注重的是这里的流水指的是营业额。电商板块，整个字节跳动2020年直播电商“有望实现”1000-1200亿规模，视频电商达300亿左右，孵化15-20亿电商达人广告收入，30-40亿电商佣金收入。

抖音在保住广告基本盘的基础上，目的是在直播上逾越快手，找到增量；快手亦把进攻作为最好的防守，大肆提升受众拓展广告收入。固然，电商这块离钱最近的市场的，是二者不约而同的战略高地。

电商领域，现实上二者无论在直播电商，网红带货，照样所谓的私域流量，“缔造需求”，本质上差异并不大——与其把流量指导电商平台，不如自己卖货。

甚至为了珍爱这只逐渐发展的现金奶牛，抖音已经从2020年10月最先，封禁外部链接，不允许第三方商品进入抖音直播间购物车。

另一组数据也显示出了二者攻伐的剑拔弩张。3月23日的快手业绩通告显示，2020年起主播的收入分成及相关税项达188亿元。3月25日，字节跳动宣布的社会责任讲述同样强调，在抖音已经有2200万名创作者收入累计超417亿元。对于以短视频筑底的内容社区而言，争取只是最先。

报道称，2021年春节时代，快手主站日活达 2.8 亿，极速版、小程序等渠道相加达 2 亿，三端合计4.8亿。同样是春节时代，抖音主站 极速版峰值约为6.5亿，若是把火山（已改为抖音火山版）算在内，日活约莫在6.8至7亿之间。这样的用户体量，无疑是用户的进一步重合。

已经可以异常清晰地看到，在与日俱增的互联网市场上，短视频赛道已经重新兴赛道转向惯性赛道，生长重点也从获取用户阶段逐步过渡到谋划变现阶段；赛马圈地增量竞争，也已经转向了相互争取的存量竞争。二者在“近身肉搏”中，差异正在不得不逐步弱化，也在相互向对方的场景、模式连续相互渗透。

当赛道们上选手的都在填平对方的护城河的时刻，就已是一马平川，人人也不得不最先了一些“蛮力”的比拼——字节跳动系的自己就有隔周单休的“巨细周”传统，不久前，快手也在2021年1月10号全员开启巨细周。这就是行业内卷。

护城河不深 B站有望一战

只要人类还在以手中的这块小屏幕获得便捷的信息、廉价的娱乐和填补空虚的社交，这个行业的竞争就不会暂停。

3月29日，B在港交所的二次上市，让不少人想起A站（AcFun）。现实上，在2018年6月，A站就已经被快手收购。

今天，快手与A站、快影（视频编辑）、一甜相机（美图）组成了快手系的产物矩阵。虽然相对于“APP工厂”字节跳动系略显单薄，但也搭建出了自己的产业生态圈。

快手最初收购A站时，这笔收购被以为是快手扩充用户群（二者用户重合度异常低），实现流量互补，扩充内容泉源的战略结构。今天来看，现实上也显示出了快手和抖音在竞争战略上，试图举行的“田忌赛马”，也就是差异竞争。

被普遍关注的是快手和抖音对院线影戏的兴趣。2020年，《囧妈》在字节挑动系平台的上线（包罗抖音），甚至引发院线界的整体抵制。快手也最先入局，不久之后就介入刊行了院线影戏《空巢》。虽然院线忧郁观众的分流；但对于内容版权方，拥有用户和渠道的快手抖音而言，有明确的盈利的通道，吸引力不亚于线下院线。

甚至现在打开快手的网页版，看到就是一家视频网站，短视频和直播并列在小剧场、影戏、AcFun一列。固然，抖音似乎相对阻止一些，这只是由于字节跳动在这个赛道上结构了西瓜视频，况且西瓜视频、抖音，以及其他字节跳动系的APP，自己就有很好的内容买通。

事实上，这些平台要不要做长视频？不是问题的要害，重点在于，他们都是在做内容社区，视频的是非不是要害问题，能够聚拢人气，聚拢流量才是命门。

效果上，我们似乎看到快手、抖音、B站的相互靠拢，以视频为基础的社区，无论视频是长、是短。快手、抖音、B站，至少在优质“up主”（内容上传者）层面，战火已经点燃。

中国的人口盈利、消费盈利、移动盈利孕育出伟大的市场，也这个市场履历着残酷的的生死迭代。从团购到直播，从网约车到共享单车，短视频行业或者内容社区也似乎已经跨过了从流量到利润的生死一跃，最先寻找增量。

但短视频行业实在没有那么深的护城河。

就像快手、抖音的迅速崛起一样，用户不会只属于某个平台。在竞争的不停演化和升级中，快手和抖音，平庸照样精进，是中央化照样草根化，外洋市场竞争名目若何（外洋快手系Kwai和Zynn与抖音系TikTok的PK也在上演精彩的故事），入局电商红海后厮杀成败若何，或者是否会有新的手艺变化泛起，是否会有新的选手入场，未来依旧变数不小。