红杉中国又脱手了。

投资界4月17日新闻，昨晚，浙江开元旅店通告称其股东通过私有化及退市建议，其主要要约方就是以红杉中国为主的出资方。据悉红杉中国等将以每股18.15港元现金收购开元旅店的股份。

这是红杉中国在2021年的第二个并购项目。三个月前，红杉中国宣布战略投资法国设计师品牌AMI，成为后者控股股东，一举完成首个国际并购项目。先后脱手并购项目，不只再次凸显了红杉中国全周期、全阶段的投资战略，更是被外界视为一个风向标——并购市场起风了。

红杉中国又一笔并购案降生

沈南鹏：中国旅店业已迎来周全苏醒

昨晚（4月16日），浙江开元旅店（港交所上市编号：1158）宣布通告称，公司H股股东通过了由红杉中国作为主要出资方的要约方对公司提出的私有化及退市建议。预计5月24日，浙江开元旅店正式退市。

投资界获悉，红杉中国和鸥翎投资团结确立的要约实体Kunpeng Asia Limited，将以每股18.15港元现金向所有H股股东（除已答应不接纳股东）收购浙江开元旅店的H股股份，要约价较其H股于最后生意日（2021年1月18日）收市价溢价约24.7%。

通告披露，开元旅店此次私有化涉及H股总数超5000万股，以此盘算此次生意超9亿港元。

这一次，红杉联手了多位旅游圈大佬。收购的另一方鸥翎投资，确立于2016年，这是一家专注投资于中国旅游行业的私募股权公司，由凯雷投资团体亚洲基金董事江天一、铂涛团体董事长兼团结首创人郑南雁配合确立。值得一提的是，鸥翎投资与携程是战略互助同伴，其介入的投资项目也多数围绕携程的旅游营业而举行。

凭证通告，浙江开元旅店的H股要约已在各方面杀青无条件，包罗跨越了自力H股股东所持至少90%的H股要约的最低有用接纳要求。

谈及此次并购，红杉资源全球执行合资人沈南鹏示意：“履历了疫情大考之后，中国旅店业已经迎来了周全苏醒。作为知足人们对美妙生涯需求的主要产业，红杉中国始终看好旅店业的久远未来。浙江开元旅店定位中高端市场，拥有优越的生长基础，我们期望未来支持公司进一步提升‘开元’品牌的影响力。”

资料显示，开元旅店起步于1988年开业的浙江开元萧山宾馆，其确立于2008年12月，团体旗下现在拥有开元名都、开元度假村、开元大旅店等12个品牌，主要针对高等休闲及商旅市场，提供连系中国本土元素的国际尺度旅店服务。2019年3月，开元旅店上岸港交所，竣事14年漫漫上市路，最新市值为50亿港元。

不久前完成首笔国际并购

现在，红杉中国大肆攻入并购市场

现实上，这是红杉中国今年的第二个并购项目。

今年1月7日，红杉中国宣布战略投资法国设计师品牌AMI，成为其控股股东。这是红杉中国的首个国际并购项目，生意完成后红杉中国将透过 “科技赋能消费”的厚实履历及全球创业创新平台资源，辅助AMI触达新一代消费者，升级数字化渠道。

AMI以轻松休闲的品牌精神而著名，是典型的巴黎品牌，拥有完整的男装线与女装线，气概随性且优雅。确立十年以来，AMI品牌依附着年轻化的内核，以及数字化与创新化的生长蹊径，在天下各地站稳脚跟。

这家公司的乐成源于其怪异的品牌故事：将巴黎作为灵感的泉源，始终在转达品牌的焦点价值观（包罗友谊、欢欣和包容性），并以辨识度极高的“Ami de Cœur”标识作为品牌符号。

对于这一笔并购，沈南鹏那时这样评价：“这是我们与全球奢侈品零售行业先锋互助的一大里程碑，是红杉中国并购营业中坚实的一步，我们会辅助这些品牌快速实现数字化转型，并深入渗透到内陆市场中去。”

值得一提的是，就在红杉中国官宣并购AMI的统一天，中国“并购女王”——刘晓丹与昔日老手下配合组建的晨壹投资，宣布完成旗下首支人民币并购基金募资，总规模达68亿元。而在晨壹投资背后的股东名单里，也泛起了红杉的身影。

在中国创投圈，红杉中国的一举一动向来被视为风向标之一。相继脱手并购，背后的信号显而易见——这家顶级的投资机构正杀入并购市场。

并购大时代，Buyout崛起

更多VC/PE并购军团正在急遽赶来

时机到了,一个并购大时代正拉开序幕。

从靠山来看，自2019年注册制实行起，A股已进入IPO热潮期，并购生意稍显落寞，但随着证券化率的提升，优质的企业将陆续上岸资源市场，A股也将逐步成为并购整合的主战场。人人普遍的感受是，A股并购市场正在悄悄孕育大的嬗变。

并购市场的繁荣往往会滞后于IPO发作后两三年。背后逻辑不难明白，虽然中国创业者多数有IPO情结，但上市后长不大，也会直面现实。另外，新一代的首创人对卖企业也不那么纠结了，这是跟已往纷歧样的，已往老的首创人很难接受将自己确立的企业卖掉：我怎么能卖孩子？新一代则无所谓，卖掉后我拿着钱再去创业或投资。企业传承，国企改制，手艺变化等等等都市成为企业并购的驱动要素。

与此同时，注册制让Pre-IPO的套利模式风险越来越大，海内“发展基金大并购基金小”的事态会被改观，有利于Buyout（控股型并购）的环境不停好转。

清科研究中央此前指出，相比于美国，中国本土Buyout基金数目和规模还远远不够，而随着越来越多行业升级、整合，中国本土并购基金未来尚有较大的增进空间。用清科团体首创人、董事长倪正东的话来说，“中国实在还没有真正的黑石”。也就是说，属于中国的黑石正在崛起。

而操盘Buyout案例，对投资机构的综合能力要求更高，尤其要有辅助公司提高运营效率的实力。眼下，红杉中国的并购团队已经到位，另有更多VC/PE并购军团正在赶来的路上。