一猴难求。

去年以来，这险些成为人们谈及创新药行业现状时的一个共识。但中国创新药到底缺若干猴子？甚至是否真的缺猴子？却没人能给出确切的谜底。

在本文中，我们实验通过散点信息的拼接，去实验描绘海内实验猴市场的现状。是什么让实验猴价居高不下？高企的猴价，又将若何影响行业？以下，Enjoy：

01 猴价若何飞上天？

首先来看供需。

现在，新药研发中的实验猴使用，仅在必须的几个环节。详细而言，每款新药会在临床前的药理和毒理实验中，会使用40~60只实验猴。一位投资人给动脉网算过一笔账，“根据正常的新药推进速率盘算，每年天下的实验猴需求量在3万只左右。”而凭证药明康德、昭衍新药等公然的生物资产数目，仅海内头部CRO控制的实验猴存栏量跨越4万只，并非外界所想的求过于供。

“坦率来讲，若是从绝对供应量角度，仔细盘算当前需求数目、各个猴场实验猴保有数目和正常的产出数目、CRO既有的实验猴量，会发现供求比远没有恶化到人人所想的那样。”他指出。

这意味着，实验猴价钱飞涨背后，实在存在着结构化错配的因素。

第一，耐久以来，海内实验猴市场都以随机、涣散的方式供应，尺度化水平很低。换言之，研究中的猴子从来都没有完全够用过。纵然在公认的猴慌发作前，也很少有猴场能够快速、完整地提供研究需要的实验猴。更多时刻，一项新药研究中的大动物模子，需要多家猴场、CRO和科研机构协同来提供，猴场的角色很要害，却也十分被动。

背后的缘故原由，一方面，海内实验猴产业基础十分微弱，处于近乎原始的生长阶段。2015年以前，海内只有少少团队从事新药研发，对实验猴的需求自然也少少。彼时的实验猴养殖，以更靠近传统农业项目的方式低调运行，从业者多为掌握了少量农学、动物养殖知识的通俗劳动者。

专业研究职员的缺位，耐久制约着实验猴行业生长的因素。“大动物模子差异于小鼠等小动物模子，它需要耐久扎根远离人烟的地方去饲养，但这样就很难与前沿手艺动态保持一致，以是在大学里是相对冷门的研究领域。” 一位投资人示意，“科研功效原本就少，转化应用就更是凤毛麟角。”

另一方面，在很长时间里，实验猴订价不高、整体规模不大，谋划者缺少通过手艺创新来升级产能的动力。“早年间，大多数实验猴养殖企业甚至是亏损的。”一位投资人告诉动脉网。转折点泛起在医药羁系层改造以来，随同药品评审速率加速，新药创制高端人才回流和专业风险投资的蓬勃生长，带来了临床前研究数目的井喷。

接踵而至的实验猴需求，让猴场应接不暇，短期内加剧了药企、CRO对实验猴求过于供的恐慌，于是在采购中愿以更高价钱更快脱手，在一定水平上推高了实验猴的生意价钱。

第二，海内实验猴市场的流动性很低，由于生意双方数目有限，生意频次也不高，一些零星的高成交价便被作为实验猴市场公允的价钱。

在我国，有资质的猴场数目并不多，且漫衍集中。动脉网查询实验动物允许证查询治理系统发现，现在，天下具备实验动物生产允许证的在营猴场共57家。这些猴场主要漫衍在云南（22%）、广西（17%）广东（14%）和四川（12%）等地，提供包罗食蟹猴、猕猴、狨猴等差异品类的实验猴。

其中，食蟹猴是临床前研究中应用最广的实验猴种类。据不完全统计，在实验猴总量中，食蟹猴体重较小（雄性体重5~7kg、雌性体重3~4kg）、更易操作，使用量占比跨越70%。

海内猴场区域漫衍

食蟹猴主要产于泰国、老挝、越南、马来西亚、印尼等东南亚国家，喜欢栖息在热带雨林、红树林沼泽、潮汐河流沿岸等热带区域，这也是海内猴场主要漫衍在天气偏温热的东南沿海的缘故原由。这样的漫衍，也佐证了我国实验猴产业仍处于对实验猴自然习性强知足的偏农业养殖状态，集约化水平很低。

值得注重的是，海内实验猴市场出现寡头垄断的特点。在这仅有的不到60家猴场中，实验猴存栏量跨越100只的相对陋习模者数目少少。而大猴场在已往3~4年间，陆续被CRO控股或者持股。效果即是，大多数存栏了一定数目适用成年猴的猴场，并不直接对外销售，主要是对内消耗。

好比，位于养猴重镇广东的2家大猴场春盛生物和肇庆创药，各自实验猴存栏量跨越万只。前者在2019年被药明康德收购，后者则在2021年，以1.1亿元被康龙化成收购。同年，康龙化成还斥资2.06亿元收购了广东的另一家大型猴场康瑞泰。此外，云南猴场龙头英茂生物和广西的猴场龙头，在2022年4月被昭衍新药以累计近19亿元的价钱收入麾下。

“在海内，药企会提前下订单，透支未来的猴子，造成供需进一步不平衡，加剧了猴价的涨幅。”一位投资人告诉动脉网，“尤其是在新冠疫情中，实验猴的需求迅速放大，囤货的做法越来越多，造成现在的高价有些不合理。”

02 养猴子是好生意吗？

已往2年间，实验猴的单价从1万左右飙升至近20万。云云价钱更改，让实验猴的使用者倍感压力，却让大量这种生物资产的所有者大赚一笔。凭证年度财报，2021年，药明康德拥有动物资产14.89亿元，1年内增值高达5.68亿元，昭衍新药的动物资产价值则近乎翻倍，这让实验猴养殖看似一门稳赚不赔的生意。

有趣的是，两位投资人向动脉网透露，自己确曾有过攒局养猴的设计，但最终都未能成行。

第一位首创人无法越过的坎，是实验猴养殖周期太长、风险太大。

“做投资，一定要到一线去看，不能光凭二手资料做判断。”一位投资人对动脉网如是说。说这句话的靠山是，疫情发作前，他在造访CRO同伙时得知，人人为了实时采购到适合做实验的猴子，一再加价抢资源，“一开价就是上浮3成。”彼时，用于临床前研究的成年食蟹猴，单价不跨越1.2万元，而1万元左右的价钱已经维持了险些10年未曾大涨，这突如其来的涨价信号，触动了他做投资人多年形成的市场敏感性。

第一时间，他最先在天下找标的，但好标的出乎意料的少。现在一个公认的判断是，现阶段的海内实验猴市场，和约莫20年前的实验鼠市场状态很靠近，即自力猴场的手艺实力、运营治理都还处于生长的早期。

显而易见的市场需求，和左支右绌的供应能力，确实容易让人发生亲自下场、大干一场的想法。“疫情刚最先的时刻，养猴专家找到了，地方政府相同过了，下游客户相同过了，就缺躲进深山养猴的勇气。”他示意，实验猴养殖至少3~5年后才气出栏，而对于价钱空前飞升的实验猴市场能否抵御漫长周期的风险，他并不确定。

“更主要的是，只管海内实验猴产业理论上后续有对照好的生长时机，但并不容易做。”他弥补道，“这是由于，养殖实验猴的羁系要求远比其他实验动物更高，海内整个产业链在这块都对照微弱，好比一定会涉及的动物福利等伦理问题，就没有现成的解决方案，需要探索。”最终，他放弃了建猴场养殖实验猴的想法。

厥后，CRO并购猴场的热潮一浪高过一浪，猴场估值追随实验猴价钱水涨船高。这是后话。

另一位投资人则看中了一处湖心岛，却由于猴场规模不经济的属性，不相符基本的逻辑逻辑而放弃。

“参考印尼、巴西等过实验猴养殖履历，我们以为小岛是十分理想的环境。” 关于实验猴养殖，他剖析的逆境是羁系严酷、引种难题，而且天花板不高。彼时，他与另一家海内顶级机构一起，受邀在沿海某省考察投资时机，提及了养殖实验猴的话题，“小岛环境封锁，生态结构也相对稳固，有利于猴群品质的把控。”这个养殖设计推进到与外洋猴场相同引种的环节，但最后也被停留。“猴场建起来需要大量引进种猴，运营中也要连续补种，来维持猴群的品质和滋生能力，这个历程涉及到动物指标、收支境等一系列问题，”他注释说，“至少在现阶段，重新最先养殖实验猴并不太现实。”

即便真正运营起来，自力猴场的谋划天花板并不高。“纯粹的实验猴养殖，规模经济效应很差。”他注释说，动物间差异化的天性决议猴子差异于老鼠，广漠的养殖空间和漫长的滋生周期缺一不能。即即是在实验猴卖出天价的当下，一个养殖上千只实验猴的猴场，产值不外近2亿元。

但养殖1000只实验猴却是猴场很难企及的规模，事实实验猴不能如实验小鼠一样平常，通过增添动物笼来实现空间折叠，从而快速放大养殖规模。但过大的养殖空间对应过高的治理成本，这让自力运营的猴场发展空间十分有限。

或许，重新建一家猴场，确实没有看上去那样逻辑自洽。

03 压力给到CRO？

那么，一猴难求的逆境若何破局？CRO或许成为要害。

首先，猴场很难扛起大旗。由于认知差异、人才缺口等，少少有猴场将营业向下游延伸。“举个不是很适当的例子，生涯中，种菜的农场开饭馆，比饭馆做大以后不停强化供应链治理，去控股农场，难度大许多。”一位投资人这样注释，“双方的团队基因、资源禀赋，决议了下游往上游走更容易些。”对于猴场而言，无论自建团队做药学服务，照样招募药学专业团队来整合进猴场原本的治理团队，难度都对照大。

猴场谋划者自然深谙其中门道，大多选择高位转让股权给CRO，提前实现财富自由。这便注释了我们很少在实验猴养殖领域看到创投身影的缘故原由。

其次，从逻辑上讲，CRO的强势介入，可以在一定水平上优化海内实验猴产业资源设置。一方面，将猴场并入CRO营业流程中，使得实验猴养殖的谋划属性从规模不经济转变为规模经济。

作为CRO这种集约化服务历程中的一环，猴场只用集中精神养猴子，由CRO认真整合产业链上下游，提升身体效率。另一方面，CRO生产和使用实验动物的履历加倍厚实，他们能够将包罗实验小鼠在内跨越20年手艺积累，应用在大动物构建疾病模子所需的基因刷新、表型调控等方面，对于刚刚起步的大动物疾病模子构建，这是必不能少的赋能。

最后，CRO自己也愿意在实验猴的舞台上大显身手。除了前文提到的动物资产增值，CRO并购和运营猴场，有其内在逻辑。

一方面，对于大型CRO而言，有用整合并购进来的猴场，难度并不大。这是由于实验猴的特殊性，实在主要集中在由猴场主导的养殖环节，而在CRO主导的使用环节，涉及的手艺与小动物使用差异不大。

换言之，CRO在使用实验猴这种生物资源时，内部学习成本很低。好比，养殖实验小鼠和实验猴的难度好比果是1:100，使用实验小鼠和实验猴的难度比，则可能只有1：10，甚至1：5。在大型CRO企业，并购猴场的战略意义在于真正辅助用户走完新药临床前研发的最后一公里，输出一站式服务，无疑会增强市场竞争力。

另一方面，对于之前规模较小的CRO，在并购猴场后，具备了与头部CRO竞争的时机。“这就相当于补齐了一种战略资源，”一位鼎晖投资高级合资人柳丹博士注释说，“若是将CRO流程简化，有的CRO可能其他环节服务能力并不强，但由于实验猴资源足够，倒逼用户去接受它在其他环节的相对劣势，也让这类CRO在订单的积累中不停学习全产业链履历。”从某种意义上讲，CRO领域自己不存在太高的手艺壁垒，有订单才会发展，通过交付各方面令人知足的效果，提供尺度化操作和文本，来形成市场口碑。而这样的软实力，会随着客户和订单的增进，而不停完善。

CRO吸纳猴场而自我强化的历程，或许也是实验猴价钱回归正轨的历程。