8月初，腾讯股价跳水，跌破300港元大关，一夜回到五年前，市场还未及充实消化这一惊惶，昔日股王又送上了一份史上最差财报：公司确立24年以来，*季度营收下滑。
腾讯8月17日公布的2022年Q2财报显示，多项要害指标低于预期：营收1340亿元，同比下滑3%，系上市以来*；净利润186亿元，同比下滑56%；非国际会计准则净利润（Non-IFRS）净利润281亿元，同比下滑17%。
各板块营业也都不尽如人意：
本土游戏收入同比下降1%；
国际游戏收入同比下降1%；
网络广告收入同比下降18%；
金科及企服同比增进1%。
优等生延续几个季度交出幽暗的成就单，腾讯业绩和股价事实是否到底？
公司治理层在财报电话会上称，“我们现在的股价被严重低估“，并示意未来几个季度会恢复收入增进。可能是这番谈话给了市场信心，8月18日早盘，腾讯高开涨超4%。
马化腾在财报中示意，Q2时代，腾讯自动退出非焦点营业，收紧营销开支，削减运营用度，在收入承压情形下实现非国际财政讲述准则盈利环比增进。腾讯将继续提升营业效率并增添新的收入泉源，包罗视频号中推出信息流广告等。
现在腾讯股价在300元上下，已回到5年前水平。游戏和广告营业负增进，新增进引擎金融科技和企业服务（以下简称“FBS营业”）踩下刹车，投资营业则在账面上带来亏损，抛售腾讯系股份以换取资金的听说四起。
面临逆境，腾讯给出的破局之道是继续降本增效，并将视频号视为新增进引擎。
01
淡出增进视线的游戏
游戏营业既是腾讯的基石，又是曾经高增进的代名词，但现在已坠入负增进曲线。
二季度，增值营业依然是腾讯*的现金牛，占比总收入54%，营收717亿元，同比微降0.4%。隶属于增值营业的游戏营收425亿元，同比下降1.2%。
其中，本土游戏收入同比下降1%至318亿元。腾讯注释称，这是由于本土市排场临一系列过渡性的挑战，包罗大型游戏公布数目下降、用户消费削减以及未成年人珍爱措施的实行。
海内游戏市场Q2整体都很疲软。据游戏工委与中国游戏产业研究院的讲述，海内游戏市场Q2销售收入同比下降7%。一直牢牢占有海内游戏市场半壁山河的腾讯，也面临青黄不接的困局。老游戏如《*荣耀》《英雄同盟》收入下滑，而《英雄同盟手游》《金铲铲之战》等新游的MAU远不及老游。
据Quest Mobile数据，2022年3月，《英雄同盟手游》的MAU仅为《*荣耀》的15%。新游的上涨补不上老游的下滑缺口，整体收入呈下降趋势。腾讯本土游戏的远景仍不晴朗，今年已发放4轮游戏版号，腾讯所有轮空。
一度被腾讯视为蓝海的国际游戏市场也遭遇了负增进：营收107亿元，同比下降1%。从去年Q3在财报中划分单独披露国际和本土营业后，国际游戏营业的收入就呈显著下滑态势，已从去年Q4高点34%的增速降至今年Q2的-1%。
财报注释称，这是由于国际游戏行业最先消化后疫情时代的影响，《PUBG Mobile》和《荒原乱斗》收入下滑。
这注释，在“宅家经济”热度退潮后，外洋市场也绝非可以顺风驰骋的蓝海——全球手游市场曾在两年前一度到达33%的增进峰值，但在今年首季最先迅速下跌。
据Sensor Tower数据，2022上半年全球移动游戏市场同比下降6.6%。该机构剖析师克雷格-查普尔（Craig Chapple）以为，这种衰退非比寻常，注释手游市场受到了重大挑战。（详见雪豹财经社）
在这种疲弱的大环境下，腾讯游戏的出海显示得更差。据游戏工委数据，2022年上半年中国自主研发游戏在外洋的现实销售收入同比增进6.16%，腾讯显著低于行业平均水平。
游戏营业的低迷可能会贯串整年。腾讯治理层示意，“我们信托到明年，游戏收入将会恢复增进。”但同时亦强调，游戏收入增进不是盈利增进的先决条件。
02
省出来的蛋糕
成本下降，是二季度财报的要害词。
整体来看，腾讯Q2总成本761亿元，同比增进1%，环比下降3%。延续几个季度的降本增效，也使得腾讯净利润负增进收窄。
由于对营销流动支出的严酷把控，销售及市场推广开支同比下降21%至79亿元，三大主营营业成本均有所下降：增值营业、广告营业及FBS营业成天职别环比下降2%、3%及4%。
成本收窄最为显著的是FBS营业。2019年最先，财报单独披露FBS的财政数据，将其视为未来十年最主要的收入板块之一。但FBS既是增进的妙药，又是毛利的毒药，成本一直居高不下。
也正因此，FBS成为降本增效的重点区域。今年Q2，FBS的成本较去年Q4高点削减了近70亿元，这也使得其毛利率从27.3%升至33.4%。
职员开支方面，腾讯也举行了缩减。今年3月起，腾讯一再传出裁员听说，集中在PCG（平台与内容事业群）与IEG（互动娱乐事业群）的多个部门。据财报，腾讯Q2员工数目环比削减近5500名，削减幅度为5%。由于优化了职员设置并控制了雇员成本，当季的一样平常及行政开支环比下降2%至262亿元。
映射到营业层面，腾讯继续执行“退出非焦点营业”的计谋。据不完全统计，从今年4月起，腾讯至少关停了10款App，其中仅8月9日-16日的一周内，便相继关停了搜狗搜索App、腾讯看点App，幻核则停发数字藏品。
腾讯将继续挥舞降本增效的大斧，未来会对人数和薪酬进一步进化，设计在云服务、支付、长视频、视频号等营业方面继续降低成本。
03
视频号被寄予厚望
企业提升盈利方式无非开源节省，节省靠降本增效，视频号则接过了腾讯开源的重任。
*季度，视频号的相关内容泛起在财报正文位置的最前线，腾讯用了一串数据凸显视频号的增进成就：
总用户使用时长跨越了同伙圈的80%；
播放量同比增进跨越200%；
基于人工智能推荐的播放量同比增进跨越400%；
日活创作者数和日均视频上传量同比增进跨越100%。
视频号也成为了腾讯新的收入泉源。7月中旬，视频号公布信息流广告，以基础条约方式售卖广告。8月尾，将增添竞价方式，并释放更多广告位。
腾讯给出了一些乐观展望：“视频号的商业化爬坡历程会类似于同伙圈，同伙圈广告收入到达每季度10亿用了5个季度。基于现有的流量规模和广告主对短视频广告的强劲需求，预计视频号的爬坡进度会更快......视频号将成为我们一个强有力的新收入增进曲线。”
不外短时间内，视频号生怕难以肩负单骑救主的重任。
无论是广告投放照样直播带货，用户黏性都是主要的考量尺度。视频号的用户体量虽然重大，但黏性仍显不足，更像是一个虚胖的男子而非肌肉结实的大汉，其力尚浅。
据QuestMobile数据，2022年6月，微信视频号月活用户为8.13亿，已跨越抖音（6.8亿）和快手（3.9亿），但黏性方面则相差甚远。据视灯研究院数据，2021年视频号人均使用时长超35分钟，仅为同期抖音快手的1/3。
除了广告收入外，直播带货是视频号绕不开的路。腾讯治理层也认可，“耐久来看，必须要从短视频到直播电商。”
但视频号在直播电商上的难点在于，很难复制抖音的公域打法。作为微信生态的一员，视频号主要靠私域链条流传，流量池受限；另一方面，内容仍是视频号的短板，与抖音快手相比，视频号缺乏优质、多元的原创内容和自有头部主播。
如前所述，腾讯重大的商业疆土上，游戏和广告营业已现负增进，曾被视为“未来十年最主要收入板块之一”的金融科技和企业服务一脚踩下刹车，试图再造一个腾讯市值的投资营业，则在账面上带来亏损。
延续24年的增进“断片”，未来若何划出一条漂亮的增进曲线，将是马化腾和一众治理层面临的新磨练。