“PE快要把日本买光了。”

最新一笔出自贝恩资源——日本时尚和生涯方式团体 Mash Holdings（简称 “Mash”）正式宣布被私募股权投资公司贝恩资源（Bain Capital）收购多数股权。据展望，这一笔超级并购金额到达近2000亿日元（约合人民币100亿元）。

（收购通告全文）

Mash建立于1998年，首创人近藤广宏从设计师转战时尚圈，开创了“陌头混搭风”，让“Snidel”等的30多个女装品牌在日本市场爆火，打造出了一个时尚帝国。此次收购完成后，贝恩资源将入主Mash，希望通过鼎力开拓外洋市场，将Mash带上IPO敲钟舞台。

无独占偶，现在全球叫得上名字的PE险些都在日本“扫货”——黑石、KKR、凯雷、GIC、太盟投资.....阵容盛大。“日元价钱处于32年来的最低点，公司将行使日本企业普遍估值偏低和日元汇率走弱的时机，在日本扩大融资。”KKR合资人一语道破。日元大贬值，PE嗅到了时机。

PE冲向日本

刚刚缔造一笔收购，100亿

这是日本时尚圈最大的PE收购案之一。

凭证协议，Mash将在今年年底前把大部门股份转让给贝恩资源，但两者均未透露本次生意的详细金额和股份。不外日本经济新闻引援权威新闻，本次生意的价钱约为2000亿日元（约合人民币102亿元）。

完成生意后，贝恩资源有望持有Mash约60%的股权，以是说这是一笔妥妥的Buyout生意。所谓Buyout，即“控制股权收购”，指的是购置一个公司的多数或控制股权，然后通过大刀阔斧刷新使得标的资产升值。不少PE都有一个Buyout梦——亲手把一家原本谋划不善的企业“救活”，当中的成就感和财政回报都是一样平常投资无法相提并论的。

现在，双方已经做好了分工——未来，Mash 首创人兼总裁近藤广宏将继续担任社长并专注于品牌治理及开发；而贝恩资源将卖力数字营销、企业治理及财政等方面，同时，贝恩将指派高管为Mash谋划提供支援。

贝恩资源的野心不难明晰。据悉，Mash将行使贝恩的治理资源拓展外洋市场，追求实现IPO。对此，近藤广宏也向日本媒体坦承：“快速提升外洋市场销售额，在未来3～5年内上市这一目的，仅依附Mash自己是做不到的，我们拓展海内营业已经靠近极限。我们从2021年底最先跟多家基金举行了商讨，最后在2022年5月决议跟贝恩相助。”

贝恩资源方面也示意，希望通过进一步外洋扩张，尤其是在中国市场，以及数字化运营的方式来提高Mash团体的整体价值。

不久前，国家市场监视治理总局公示了贝恩资源对Mash（中文称“麦姝”）海内部门营业的收购案。在中国境内，Mash的营业涉及麦姝商贸（上海）有限公司和姝趣时装商业（上海）有限公司两家运营实体，均主要从事时尚休闲女装的设计和销售营业。此前贝恩曾约请了潘特尔时装的CEO潘俊为外部服装行业商品企划及设计照料。

凭证此前披露的财政信息，Mash大部门的营收都在日本海内市场，现在有了贝恩资源的撑腰，中国将成为Mash主要的新战场。

成名已久，贝恩资源算是PE圈的老先辈。这是天下领先的私人投资公司之一，于1984年由母公司贝恩计谋照料公司的合资人米特·罗姆尼等三人确立，迄今治理着约1600亿美元的资产。其中，贝恩资源私募股权的全球团队由250多名投资专业人士组成。2009年，贝恩资源抄底国美电器，最先在中国崭露头角。

不外，较为着名的案例照样加拿大鹅。2013年，贝恩资源以2.5亿美元收购了奢侈羽绒品牌加拿大鹅的多数股权，成为品牌现实所有者，加拿大鹅的首席执行官Dani Reiss保留少数股权。

厥后，借助贝恩资源的资金和外洋资源，加拿大鹅开启了全球拓展设计。加拿大鹅在美国开通电商平台，随后在多伦多、斯德哥尔摩、丹佛、纽约等多个区域设立起分公司，并新增添多伦多近郊一处工厂以提升产量。

2017年，加拿大鹅划分在美国纽约和加拿大多伦多完成IPO，贝恩斩获丰盛回报。为此，贝恩还在收购MASH的通告中示意，团队在为消费品牌提供营业支持方面拥有厚实的履历，特意提到了加拿大鹅。

因此，贝恩资源对Mash的收购和现在披露的未来设计，被不少投资人看作是在如法炮制下一个“加拿大鹅”。

坐拥36个品牌，9成女性员工

一代时尚之王若何炼成

提及Mash你可能不熟，但提及“陌头日系风”，险些是每个年轻女孩都追过的潮水，Mash正是这一潮水的提倡者。

Mash降生于1998年，彼时正值日本经济泡沫破碎时期，整个国家正在履历“失去的二十年”，首创人近藤广宏（Hiroyuki Kondo）在此时确立了CG制作公司MASH Design Lab。

近藤广宏从业履历厚实，从设计专业结业后，他做过修建设计师、编辑、平面设计师、CG动画导演等多个事情岗位。CG制作公司建立一年后，近藤广宏进军时尚行业，开办了MASH Style Lab株式会社。

关于做时尚的初衷，近藤广宏曾示意：“在之前CG培育的显示和设计能力支持下，我们就在思索手上的资金能否开拓怎样的营业，想来想去就服装了。”

2005年，日本经济泛起了从倘佯到起步的迹象，通俗人民的家庭支出最先增添，这让时尚行业迎来一波小时机。于是近藤广宏捉住时机，确立了时装事业部，这一年女装品牌“Snidel”也同步建立。

突入时尚圈，近藤广宏开拓出一条新路径。Snidel以“Street Fromal”为观点，注重“陌头风”与时尚风自由混搭，较高的性价比也契合了那时经济环境，加上藤井LENA、沙耶、梨花等日本当地人气名模的助推，Snidel在日本一炮而红。

（Snidel官网）

今后，近藤广宏的创业之路所向无敌，2008年建立家居衣饰品牌“Gelato Pique”；2010年建立女装品牌“FRAY ID”；2011年秋冬推出全新女装品牌“Lily Brown”。MASH以平均3年开创一个品牌的速率生长。

与此同时，Mash Style Lab尚有时装品牌Mila Owen、自然有机化妆品聚集店Cosme Kitchen等36个时尚和美妆品牌，并同步谋划着食物饮料、广告和出书等营业，开启了向外扩张的措施，新一代时尚帝国随之降生。

Mash迅速吸引了一批年轻消费者，尤其成为女性消费者的最爱。而近藤广宏也十分注重女性消费者的需求，有报道称，团体跨越90%的员工是女性。他曾示意，“团体希望知足女性全天候24小时的消费需求，从早晨起床后喝的果汁、洗面奶和精髓水等基础护肤品、到事情竣事后的瑜伽、品尝美食的餐厅等等。”

那时，全球正掀起价值一体化浪潮，近藤广宏立下宏愿：希望Mash能够在时装界成为iPhone、Nike一样为人熟知的品牌。

Mash与中国的故事始于12年前。2010年12月，近藤广宏在上海确立了麦姝时装商业(上海)有限公司，女装品牌SNIDEL、FRAY I.D、LILY BROWN、CELFORD以及家居衣饰品牌Gelato Pique等进入海内。停止2022年8月，Mash 在日本、中国大陆、中国香港和中国台湾、美国和新西兰等市场拥有640多家门店。

一代时尚之王被PE巨头收入囊中，或许是贝恩资源与Mash的双赢决议。Mash团体示意，希望停止2023年8月的财年，销售额到达1100亿日元，未来的年销售额能到达3000亿日元，本土和外洋市场各孝顺50%的销售额。至于Mash的运气若何，我们拭目以待。

KKR、黑石、凯雷都来了

PE抄底日本

Mash并不是第一个。梳理下来我们会惊讶发现，全球PE大鳄不约而同都泛起在日本。

固然，贝恩资源尤为凶猛。今年4月，贝恩宣布准备收购日本工业巨头——东芝团体，并示意希望将这家著名的日本巨头酿成一家私营公司。东芝团体建立于1875年，是日本最大的半导体制造商，此外核电、水电、芯片、医疗装备等各项营业也曾在全球遥遥领先，在日本有着极强的“民族工业”色彩。

四个月后，日本奥林巴斯宣布，旗下科学仪器子公司“Evident”的所有股份，将以 4276 亿日元（约合31亿美元）的价钱在明年1月转让给贝恩资源；10月，由贝恩资源牵头的财团乐成完成了对“日立金属”通俗股的要约收购，这笔生意是日本第二大私募股权投资，也是亚洲第三大私募股权投资。

现在，贝恩资源正在疯狂加大在日本的私募股权买认真度，投资总额已经跨越400亿美元。

尚有黑石，曾斥资600亿日元（约5.5亿美元）从日本铁路公司近铁团体团体收购京都八条都旅店等8处设施；凯雷也在最近向日本医疗手艺公司和处方数字治疗提供商CureApp,Inc.投资近70亿日元，并在日本的31笔生意中投资了4270亿日元。

KKR同样不甘落伍。今年4月，KKR宣布了对日立运输系统有限公司通俗股的收购要约，这笔生意价值约52亿美元。“我们延续增添对日本的投入，不仅是在私人股权领域，还包罗房地产、基础设施和我们的信贷营业。” KKR合资人在采访时如是说。

为何PE都去日本扫货？今年以来，日元就在美联储激进加息的打击下大幅贬值，日元汇率从1美元兑换115日元一度下降至150日元左右，年内贬值幅度约30%。这是三十多年来第一次到达最低点。今日开盘，日元对美元汇率仍然在140日元左右。

日元贬值导致日本延续13个月泛起商业逆差，进一步推动了全球对日投资的热潮。PE巨头们嗅到了抄底日本的时机。

为此，今年KKR特意增强在日本的宣传力度，鼎力扩张日本市场。这家PE巨头并不掩饰：“本次扩张的主要缘故原由系日元价钱处于32年来的最低点，公司将行使日本企业普遍估值偏低和日元汇率走弱的时机，在日本扩大融资。”

就连日本自家人，都坐不住了。刚刚已往的11月11日，日本零售巨头柒和伊控股公司（Seven & i Holdings Co）宣布，将旗下百货公司“崇光百货”（Sogo & Seibu）出售给软银团体旗下投资基金。

有趣的是，不动产也成为了PE进军日本的重头戏。好比GIC在今年以约1500亿日元收购了西武控股的31个旅店和娱乐设施；QIP也在6月上旬推出了以日本多数会的住宅为投资工具的基金，第一批投资总额就到达4万万美元；8月尾，日本旅行社巨头HIS宣布以1000亿日元（约合7.2亿美元，50亿人民币）把位于长崎县度假公司“豪斯登堡”所有股份出售给太盟投资团体（PAG）。

日元贬值让日本成为“低价之国”，收购潮愈演愈烈。甚至不少海内消费者组团抢购日本奢侈品，而在亚洲，日本火爆的手办、电子产物也被买爆。日本ANN新闻媒体报道，由于日本汇率的延续下降，原本因疫情而萧条的大街挤满了外国人。

“PE快要把日本买光了。”海内一位投资人同伙讥讽。眼下，这魔幻的一幕依旧在上演。

本文