11月30日，小鹏汽车宣布了“预期”中的Q3财报。

早在Q2财报时，小鹏汽车就给出了一个低于那时市场预期的交付指引目的，Q3预计在2.9万-3.1万辆之间。

事实也确实如小鹏汽车预期。今年Q3，小鹏汽车交付量29570辆，同比增进仅15%，这对于每一个年度目的都是根据翻倍来制订的新造车企业来说，无疑是一个异常低的增进。

其中，主力车型小鹏P7今年第三季度的交付量为16776辆，较2021年同期的19731辆削减了15%，P5的交付量为8703辆，始终未有实质性增进。而G9的产能爬坡与订单释放要等到12月才气真正看到效果。据小鹏宣布的最新的11月数据显示，小鹏G9仅仅交付了1546辆。

小鹏汽车董事长何小鹏在财报电话会中也提到，从现在的订单情形，和产能爬坡的进度来看，预计在今年12月，G9会实现月交付过万辆的目的。

因此，小鹏汽车的营收也进入来一个增进缓慢的瓶颈期。

基于这样的交付量，小鹏汽车今年Q3的营收为人民币 68.2 亿元，较 2021 年同期上升 19.3%，然则环比今年Q2削减了 8.2%。

毛利率也没有实质性提升。今年Q3小鹏汽车的毛利率为13.5%，相比于Q2的低值10.9%有了一定水平反弹，然则相比于去年同期的14.4%，低了0.9个百分点。

图源：小鹏汽车截图

毛利率没有提升的缘故原由，与G9还没有大幅度上量也有关系。

从亏损来看，2022年第三季度净亏损为人民币23.8亿元，相比于Q2环比收窄了12.0%。

虽然手握足够的现金流，而且保持着稳固的研发投入，然则小鹏汽车仍然不能够让资源市场对其保持信心。

一方面，小鹏汽车一批新车攻势将在明年*季度释放，据品驾领会，G系列很可能迎来巨细尺寸的快速投放，这也意味着小鹏汽车短期内的投入会有大幅度增添。连续较大的投入，何时可以以更好的财政数据反馈回来，这让投资人十分管心。

另一方面，就是小鹏汽车何时能够扭转事态。

|| “一段充满挑战的时期”

在财报电话会最先，何小鹏重点说了小鹏汽车最近的调整，其中包罗几件事：

*，营业聚焦。首先，何小鹏在之后的时间会更多精神聚焦小鹏汽车焦点战略，同时，小鹏汽车团结首创人、总裁夏珩也将辞去董事会的执行董事职务，事情精神加倍聚焦于产物。

这是对一直以来何小鹏本人精神过于涣散在衍生营业的质疑作出了一个明确回应。

第二，这次内部组织结构变化和治理提升要履历几个季度的调整，向客户需求导向出发，调整的内容包罗：简化产物设置的选择，提升软件和硬件的吸引力，增强营销上的能力和手段。

同时，何小鹏还称，在明年一季度会推出三款新车，并预计在2023年进一步扩大市场份额。

不外在第四序度，除了G9最先上量，还看不到其他显著改善。小鹏汽车预期第四序度交付量约为2万-2.1万辆，收入预计为人民币48亿-51亿元。

今年，小鹏汽车注定要渡过一个难捱的冬天了。对于现在的状态，何小鹏也称，“小鹏汽车正在履历一段充满挑战的时期”。

这一年来，小鹏汽车不只难以完成年度交付目的，还跌出了新造车*梯队，去年刚刚完制品牌焕新，今年就陷入内部组织治理逆境。

去年年终，何小鹏在接受媒体采访时曾说，2024年将是这轮造车风口的最后窗口期。

而且在许多时刻，何小鹏对于整个行业的生长展望都是确立在手艺生长之上的，然则2022年来看，手艺生长并没有带给小鹏汽车得以炫耀的护城河，甚至是所谓够酷的产物这一目的，小鹏也没完全通过手艺能力来实现。

|| 不停转变，不停露出短板

一直以来，木桶理论都是何小鹏在谈论新造车企业耐久生长时，乐于拿来谈论的治理理念。何小鹏深知，造车企业不像互联网企业，不能注重短期发作，唯快不破，而是要擅于补齐短板。

关于产物，何小鹏会提到过木桶理论。而由于追求差异角度不存在短板，让小鹏汽车的产物无法一眼看到长板。

而已往几年来，小鹏汽车经常是一块短板没有补齐，另一块也面临坍塌。

好比，产物结构层面，在小鹏P7快速乐成后，小鹏汽车想一气呵成推出小鹏P5，补齐家轿智能汽车的短板，以为依附自动驾驶手艺向更低级别车型市场的下沉，能提前收割一部门用户。

同时，降生于全新平台，集800V高压快充、都会NGP等功效于一身的G9，本该补齐小鹏汽车缺少高端车型的短板，却先在上市关口跌了一个大跟头。

无论是P5照样G9，从他们宣布上市起，都有着补齐小鹏汽车细分市场短板的使命，然则缺少对产物自己的打磨。激光雷达落地在20万级车型的成本问题，G9过多版本问题等等，都在补齐一个短板的同时，又打下另一个短板。

殊不知，一直忙于集中精神补齐短板，缺乏整体性的思索，而且没有坚持长板优势的施展，往往会造成短板接连不停，长板最先丢失。

眼下的小鹏汽车正是云云。

此次第三季度财报电话会，何小鹏聚焦的是当下的难题的解决设施，许多营业已经不再提，由于以现在小鹏汽车的处境，何小鹏已经深知，触角伸得过多是异常危险的。

好比，在出海市场，小鹏汽车在没有经由系统性战略思索的条件下就盲目出海，现在年以来，小鹏汽车的欧洲市场营业险些陷入阻滞状态。

在智能驾驶全栈自研*迈出*步的小鹏，由于依赖于高精舆图，导致落地缓慢。

尤记得去年第三季度，蔚小理齐齐迈上单月销量高点，彼时各自对当下阶段的优势和生长目的都尤为笃定。

也是在去年Q3，何小鹏畅想的都是关于新营业的拓展，航行汽车、Robotaxi落地。然而一年下来，Robotaxi并没有准期在今年三季度睁开，同时，从市场接受度来看，智能辅助驾驶无论是在差异都会的落地，照样用户的接受度来看，都比小鹏预期的要慢。

从已往这两年小鹏汽车的种种做法来看，所谓补齐短板，一直是面向未来的短板。虽然是以自动驾驶作为焦点思绪，然则营业不够聚焦，忽视了造车的本位，看似一条头脑一以贯串，然则让整个品牌正在陷入失真。

若是说，若何小鹏所说，2024年将是最后的窗口期，那么，一方面依赖产物结构改善，提升毛利率，让资源市场恢复信心，并能保持对手艺的连续投入，而不是实验多元化的营业形态，这是小鹏汽车现在需要重点关注的。另一方面，就是要看小鹏汽车组织结构改造的效果了。

若是春天来得太迟，*个窗口期，很可能就会先对小鹏汽车关闭了。