带天下各地的盐回家，是马云的一大兴趣。在饭桌上，当聊到某个国家，马云一喜悦就会喊：“上X国的盐！”一边品这个国家的盐，一边聊这个国家的事。

2009年，马云曾去过印度，脱离前，他买了几包当地的盐带回国。现在看来，这几包印度盐给马云带来的多数是苦涩。

据印度孟买证券生意所数据，2023年2月10日（上周五），阿里巴巴团体新加坡电子商务公司通过大宗生意方式，以642.74卢比（7.78美元）每股，总计137.8亿卢比（1.67亿美元）的价钱，出售了其持有的印度数字支付公司Paytm剩余股份。

1月13日，该公司曾通过同样方式，以536.95卢比（6.50美元）价钱，出售Paytm3.1%股票，生意金额1.25亿美元。两次减持后，阿里已经出售了Paytm的所有股份，共计6.26%，套现近3亿美元。阿里“清仓”Paytm的价钱，约为其2021年上市时的三分之一。

近两年时间里，阿里已经出售多个在印度的投资项目，2021年头，印度塔塔团体接手了阿里巴巴持有的在线杂货商BigBasket的多数股权；2022年5月，阿里和蚂蚁团体双双退出印度*电商公司Paytm Mall（PEPL）。

2020年5月，曾有新闻称，阿里暂停对印度公司的投资设计。两年多后的今天，阿里在印度投资疆土仍在延续缩短。

外界将此次阿里退出Paytm的缘故原由归结于地缘因素，以及公司自己估值下降两点。

现实上，在印度“受伤”的中国公司，不止阿里一家。2020年，印度封禁了微博、TikTok在内的60余款中国App，上海电气、小米、Vivo等企业在印营业也曾受到差异水平影响。

东南亚加上印度，共计755万平方公里土地上，生涯着约20亿人口，2015年前后，在中国移动互联网热潮中生长起来的巨头，一度将其视为“应许之地”。但时过境迁，中国科技企业现在正重新审阅这片土地上的风险与时机。

在去年腾讯史无前例的“千亿大减持”中，就包罗“东南亚小腾讯”Sea，这家公司旗下的电商平台Shopee曾给阿里支持的Lazada造成不小的贫苦；去年11月，蚂蚁团体新加坡公司出售了印度上市外卖平台Zomato3.07%的股份；今年1月30日，京东也关闭了其在印尼、泰国的电商营业。

固然，种种缩短并不意味着这些公司的外洋生意就此关张。

京东在对关闭外洋营业听说回应中示意，将在缩短东南亚内陆电商的同时，延续加码东南亚、欧洲及北美等地的物流仓储结构。而此次“清仓”Paytm的阿里，在2022年三度增资Lazada共16亿美元。在整体缩短的靠山下，巨头们在外洋有退亦有进，从“抢土地”逐渐转向聚焦主业。

此外，值得注重的是，在去年与阿里同时退出Paytm Mall的蚂蚁团体，此次并未亦步亦趋，现在仍持有Paytm25%的股份。盒饭财经向蚂蚁团体公关部门询问此事细节，停止发稿未获得回应。

2009年，马云曾前往印度，彼时距离阿里注资Paytm，在印度市场开启“狂飙”，尚有六年。

据天眼查数据，2015年2月，蚂蚁团体1.35亿美元投资Paytm。仅半年后，2015年9月，阿里和蚂蚁配合投资6.8亿美元。2017年至2019年，阿里和蚂蚁又数次对Paytm增资，2018年，日本软银团体还和阿里一同介入了Paytm的E轮融资。

印度市场的风浪很快漂向大洋彼岸，甚至惊动了“股神”巴菲特，2018年8月，伯克希尔哈撒韦通过投资子公司BH International Holdings向Paytm母公司投资3亿美元。

在阵容豪华的投资方加持下，Paytm估值水涨船高，2020年8月微软1亿美元入局后，Paytm估值到达160亿美元。

与其他资方目的差异，阿里和蚂蚁多次注资Paytm，看重的不只是投资收益，尚有战略价值。

阿里首次投资Paytm的2015年，印度政府推出“数字印度”战略，在海内大规模建设移动互联网基础设施。2016年，印度政府又推出“废钞令”，破除了印度的大面额纸币，短时间内刺激大量用户转向电子支付。“废钞令”宣布后仅1小时，Paytm各地账号资金增添近200万美元，是通常10倍；该政策生效后，Paytm用户在4个月内从 3 万万增进到1.22亿。

这样的剧本让阿里看到在印度再造一个支付宝的希望。

在支付领域取得乐成的Paytm，最先将触角伸向电商，推出Paytm Mall。2017、2018年，阿里划分团结赛富投资基金、日本软银团体，两度增资Paytm Mall，为其与亚马逊、沃尔玛等渠道竞争提供弹药。

支付工具加电阛阓景，是阿里崛起的两个主要支点。有剖析以为，阿里对Paytm的希望，是将这套系统复制到印度，进而让印度电商市场和网上支付环节与海内实现对接。

然而美妙的愿景并未实现，在残酷的市场竞争中，Paytm逐渐落于下风。

与海内差异，印度电子支付由类似银联系统的UPI主导，虽然Paytm也接入了UPI，但相较Google Pay等渠道，Paytm并没有优势。

同时，Paytm Mall的生长也差强人意。拿到阿里软银4.45亿美元弹药后，Paytm Mall推出返现流动。这一流动简直在短期内提振了销量，但到了2018年4季度，流动力度下降，季度GMV环比下降超60%。

最终，返利流动让Paytm Mall在2018财年录得2.4565亿美元净亏损，同比增进近150倍。这样的成就让阿里意识到，Paytm Mall的生意量很洪水平上是由不能延续的流动推动的。

一再受挫后，阿里最先叫停流动，并要求Paytm治理层调整战略。2019年7月，Paytm Mall从eBay领投的融资中筹集了1.6亿美元，阿里、软银并未跟投。2022年5月，阿里、蚂蚁双双退出Paytm Mall。

2022年头，一场风暴向Paytm袭来。

去年3月，Paytm银行营业因涉嫌向中国实体泄露信息，一度被制止注册新用户。

这场风暴并非只针对Paytm。去年5月，印度执法部门扣押了属于小米印度约48亿人民币的资产，华为、Vivo等中国企业在印营业也曾受到影响。

深圳汇合创世投资治理有限公司董事长王兆江以为，印度作为美日印澳四国同盟的成员国，一直把中国视为*的竞争对手，印度更注重美印同盟，从而对中国形成一定停止压力，未来有可能会对中国在印私企发生某些晦气影响。

一方面，Paytm的业绩增进乏力，令阿里意兴衰退；另一方面，地缘因素也将这笔投资风险进一步放大。

此次清仓Paytm剩余股份，意味着阿里正继续加速脱离印度，这也是其外洋战略调整的一部门。

2021年底，阿里宣布加码“消费”和“全球化”战略，并首次确立外洋数字板块，由蒋凡担任一号位。重出江湖的蒋凡详细卖力全球速卖通、国际商业两大营业，以及Lazada等外洋本土电商服务。

2022年阿里外洋营业的重心在于对既有营业的梳理调整上。蒋凡上任后，2022年整年，阿里对Lazada注资累计达约16亿美元。这种梳理调整固然也包罗投资。阿里一面加注Lazada，一面“腾笼换鸟”，从印度撤资。

现实上，印度以外，海内科技巨头在东南亚的投资，近两年也呈缩短之势。

2020年曾“奇袭”Lazada的Shopee，其母公司Sea是东南亚*科技公司，由于跟腾讯同样靠游戏起身，以及获得腾讯大笔投资，Sea被称为“东南亚小腾讯”。早在2010年，Sea便获得腾讯投资，到2022年1月，腾讯在Sea持股约21.3%。

但在2022年1月4日，腾讯宣布减持Sea，套现31亿美元，持股比例从21.8%降至18.7%，同时准许将B股所有转换为A股，放弃“超级投票权”。

Shoppee与Lazada的竞争，曾被视为腾讯阿里在东南亚的一场署理人战争，而腾讯最终以减持并放弃投票权这样戏剧性的方式退出了这场争斗。

现实上，这与腾讯整体战略不无关系。不思量标的公司股价下跌影响，仅去年上半年，腾讯控股持有上市公司股份的公允价值就从9828亿元骤降至6019亿元，半年内削减3800多亿元。

阿里也同样在“避险”，从2020年到2022年中，阿里短期投资从285亿元增至2764亿元，这还不包罗1767亿元的现金及现金等价物。

王兆江以为，全球经济受俄乌战争和美国加息影响加速进入衰退期，2023年全球外需可能会严重下滑。在此靠山下，巨头缩减投资，显然是明智之举。

值得注重的是，在退出Paytm Mall上与阿里共进退的蚂蚁，此次并未追随。凭证Paytm母公司One97通告，蚂蚁团体在去年底持有其24.9%股份，今后未披露任何股权出售事宜。

在1月13日阿里*次减持Paytm前一周，一则新闻令科技界、金融界震惊。今年1月7日，蚂蚁团体宣布重大调整，调整后蚂蚁各主要股东相互自力行使所持有的股份表决权且无一致行动关系，这意味着马云放弃对蚂蚁团体实控权。

此外，井贤栋、倪行军等蚂蚁团体高管不再担任阿里合资人，两家公司员工转岗通道关闭，双方营业也最先保持距离。去年7月25日，两家公司延续近8年的数据共享协议宣了却止。

从2020年IPO被叫停，蚂蚁就最先了一系列整改，与阿里以及马云的“切割”是整改的后续，而单从对Paytm投资这一项营业走向上看，阿里和蚂蚁的决议简直相互自力。

营业逻辑上，阿里现在出海战略更聚焦于电商主业，Paytm的营业与蚂蚁加倍契合。而从两家公司关系上看，阿里与蚂蚁仍是主要关联公司，同时持股Paytm，可能会成为当地政府袭击的捏词。

此外，削减一家配合持股的外洋公司，也有助于保持阿里和蚂蚁各自的自力性，为后者上市再扫除一重障碍。金融层面合规以外，阿里与蚂蚁各自自力，很洪水平上是蚂蚁重启上市的一大条件。

只管受市场规则限制，蚂蚁短期内无法上市，公司也对外回应称，现在仍专注于整改和营业升级，没有启动上市的设计，但毫无疑问，上市仍是蚂蚁的最终目的。

合规问题以外，蚂蚁还要为估值缩水问题头疼。

去年10月以来，大部门中概股触底回弹，但蚂蚁团体的估值不升反降。据《晚点LatePost》报道，曾介入2018年蚂蚁境外融资的普信团体，现在对蚂蚁估值仅458亿美元；富达投资对蚂蚁估值更新至去年11月30日，约为637亿美元。

对于希望提升估值的蚂蚁来说，业绩低迷、股价暴跌的Paytm，显然是个累赘，早晚需要抛掉。但长达八年的投资，一朝撤出并非易事。

相比阿里，蚂蚁在Paytm持股比例更高，且由于对Paytm投资延续到G轮，蚂蚁的投资成本也颇高。据路透社报道，蚂蚁持有的Paytm股份，每股投资1833卢比（22.18美元），远高于其现在股价。

上一季度，Paytm的业绩高于外界预期，股价因此在四天时间里上涨27%，这也使得阿里本次出售价钱比今年1月那次凌驾近20%。若是Paytm这种势头能够延续，蚂蚁或将择机举行减持。

参考资料：

《被曝清仓“印度支付宝”，阿里正加速告辞印度》考察者网

《腾讯、阿里投资大调整，提升现金贮备，加大硬核科技与实体经济投资》证券市场红周刊

《马云松手，蚂蚁松绑》蓝洞商业

《为了让印度人用支付宝 阿里巴巴决议花5亿美元》界面新闻

《这就是马云》陈伟