南极电商可算作是A股上市公司中的特殊，依靠品牌授权和卖吊牌的轻盈生意，*的时刻，一年赚十多亿。这让若干哼哧哼哧做实业的企业眼红？

现在，这学生意好像现已不太好做了。2022年度，品牌授权经营收入大幅下滑，加之商誉减值，公司破天荒地泛起亏本。

为体会决增进瓶颈，公司只能不断扩品牌、扩品类。然则，要想再造一个“南极人”，生怕没那么简单了。

01 商誉爆雷

A股“吊牌商人”、特殊盈余王南极电商，居然在2022年度，破天荒地泛起巨额亏本。

上星期五，发表的年报显现，2022年公司完成经营收入33.10亿元，同比下滑14.88%；归母净赢利-2.98亿元，大降162.52%。

南极电商（002127.SZ）的主营经营分为两块：公司本部，根据品牌授权，整合供应链上、中、下流资源，经过电商向终端顾客供给种种产品，这是公司的赢利饱尝；子公司时刻互联，以移动互联网营销经营为主，为广告主供给营销策略制定、构思策划与资料制造、媒体资源整合、数据追寻分析、短视频定制、投进优化等一站式服务，这是公司*的收入根源。

单看经营自己，南极电商仍然是盈余的。本部完成经营收入5.07亿元，净赢利1.12亿元；时刻互联经营收入28.02亿元，净赢利0.49亿元。

那么，是什么导致了公司全体亏本？问题就出在时刻互联身上。

“卖吊牌”这学生意，尽管盈余水平较高，但规划很难做上去。2017年，南极电商以9.56亿元对价、溢价16027%，拿下移动互联网营销服务商时刻互联100%股权。在公司看来，经过该笔收买，能够与公司本部产生协同效应，助推品牌矩阵的打造。

跟着时刻互联的并表，2018年，南极电商经营规划飙升240.12%，抵达33.53亿元。随后两年，经营收入持续小幅攀升，归母净赢利一举站上10亿元以上。

2017年-2019年的成绩允许期内，时刻互联累计超额完成了成绩允许。可随即，迅猛增进的气势不再，2022年度更是大幅下滑。公司注释称，这是针对商场危险，主动做出战略调整的作用。

公司抉择，对时刻互联计提商誉减值4.56亿元，从而影响了2022年度的全体成绩显现。

02 “卖吊牌”大幅下挫

南极电商旗下，最著名的品牌是“南极人”——公司首创人张玉祥于1998年树立的亵服品牌。

这是一个保暖亵服百家争鸣的年代，南极人、北极绒、俞兆林、恒源祥等品牌同台竞技。张玉祥经过形象代言人以及大手笔的广告投进，将南极人打造成了“保暖亵服*”。

跟着竞赛的加重，这个本没有太大焦点手工的职业，泛起产能过剩，终究只剩下价钱战。

品牌树立十年之际，南极人封闭自营工厂，学习同行干起了品牌授权的生意。

正逢国内电子商务快速成长，南极人捉住了这一机遇，经过相助商，将产品从亵服向男装、女装、母婴、居家布艺等很多品类拓宽。

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经过品牌授权以及卖吊牌等经营，南极人尽管规划不大，但盈余水平*，毛利率跨过90%。2015年，借壳新民科技上市，变身“南极电商”。

现在，在淘宝平台上，充满着南极人品牌的产品，从传统的亵服、内裤、袜子，到榨汁机、电风扇、按摩仪等小家电，乃至尚有网红食物螺蛳粉等，几乎包罗万象。

中止2022年终，公司品牌授权供货商共1752家、授权经销商9143家，共有11000余家网店出售旗下各品牌产品。

南极电商旗下，共有60多个产品品类，跨过10万个SKU。除了南极人，试问尚有哪个品牌能做到？

品类的不断扩张，推进南极电商GMV连续高涨，2018年-2020年，连续打破200亿元、300亿元和400亿元，2021年登顶434.90亿元。

品牌授权的形式，抉择了GMV对公司经营收入的转化水平不高，钱币化率不断下降，终究影响公司品牌授权经营的收入。

2020年，南极电商品牌归纳服务 经销商品牌授权经营，收入算计跨过13亿元，随后两年连续下挫，到2022年，已跌至缺乏4亿元，钱币化率仅有1.12%。

03 扩展吊牌国土

一个品牌的外延不断扩展，到底是功德照样坏事？南极电商最近几年的成绩走势，或许就已给出了谜底。

能否在南极人之外，再打造出更多的“南极人”？

2016年6月，公司出资近6亿元，收买了Cartelo Crocodile Pte Ltd 95%，将卡帝乐鳄鱼系列商标收入囊中；11月，又拿出5000万元，收买了精典泰迪等系列商标。

但是，经由多年的培养，卡帝乐鳄鱼和精典泰迪一向难以抵达南极人的高度。2022年，在公司的347.22亿元GMV中，南极人孝顺了288.8亿元，卡帝乐鳄鱼和精典泰迪区分只要39.98亿元和6.55亿元，终究能转化为公司收入的加倍有限。

在“扩品牌、扩品类、扩途径”的战略指引之下，2021年，南极电商敞开了新一轮品牌扩张。

7月，公司与C&A（我国）树立合资公司，直接具有了C&A商标在我国区域的线上使用权并成为C&A品牌在我国区*的线上运营相助商。

12月，3.3亿元收买TBH GLOBALCO.,LTD 持有的在我国大陆和香港的部分商标（BASICHOUSE、Mind Bridge、JUCY JUDY 等共78件）；一起，出资1.8亿元收买百家好香港持有的百家好100%股权。2022年，BASICHOUSE为公司孝顺GMV8.43亿元。

上一年8月，再下一城，4500万元收买贝拉维拉公司100%股权，获得了“贝拉维拉”“BELLVILLES”等系列商标。

前些年，南极电商这么挣钱，让一众同行们眼热。乃至多个A股上市公司，在成长遇阻之后，也想仿制这学生意。

奥康世界是国内出名皮鞋企业，品牌树立30多年，一向专心于制鞋，稀罕是男鞋。2019年，公司与第三方签署协议，授权它们在电商平台上，出售奥康品牌的男装、童装和童鞋。

从前的我国服装界的“店王”拉夏贝尔，在存亡存亡之际，于2020年将线上经营调整为“品牌授权 运营服务”。还没等卖吊牌的生意做起来，拉夏贝尔就在2022年5月，从上交所黯然退市。