在医疗器械范畴，辽宁垠艺无疑是最走运的。

尽管没能踩中支架的黄金年代，却在支架集采后首先完结回身，拿下“我国冠脉药物球囊*证”。

“*证”，成功敞开了公司的第二增加曲线。2019年公司营收不过2.52亿元，2021年收入规划攀升至6.17亿元。

傲人的成长性，也让辽宁垠艺希望向本钱商场建议冲击，方针是创业板。

但辽宁垠艺又是不幸的。内卷年代，冠脉药物球囊范畴的冲击，来的比任何时候都要快。不到5年时刻，拿证选手已超越10家，集采悄但是至。

2019年，公司洗脱球囊单价到达8732元/条，2022年二季度下降至1887元/条，降幅近80%。

与价格一同下降的，还有商场的预期。通过2轮IPO问询后，辽宁垠艺终究在深交所关于其远景的质疑声中，停止了上市之旅。

阅历这一番，这位东北神经介入一哥也总算清醒了，在内卷年代，躺赢的故事早已不复存在。

本来想象的故事

在高价值医疗耗材范畴，一切企业都无比思念冠脉支架黄金年代的故事。

2005年，乐普医疗、微创医疗等前驱们的药物支架正式获批，敞开冠脉支架的本乡年代。*探究精力的我国企业，开端一点点撼动伟人强生的位置。

终究，在2008年卫生部展开的全国高值医用耗材会集，强生被一击丧命。那次集采，支架进入万元年代，乐普医疗、微创医疗、吉威医疗成功抓住机会，加快了国产代替的进程。

后续，尽管入局者在增多，但在没有“医保”这一超级买方参加议价的情况下，头部企业依据先发和途径优势，仍然展示了极为诱人的高增加趋势。

在2019年，乐普医疗支架收入高到17.91亿元，且增速仍然到达26.71%。

尽管2020年11月，集采让冠脉支架从万元年代进入百元年代。但万元支架的年代一走就是12年，仍然让这些尽享盈利的企业们，积累了满足丰盛的本钱，去布局更多范畴，具有更大野心。

微创医疗是典型，从冠脉支架发家，到后续的电生理、微创机器人等。微创医疗把地图扩大到了高值耗材赛道的方方面面，创始人常兆华乃至自诩公司有“万亿市值基因”。

本来，这或许也是辽宁垠艺的故事。

成功回身*人

在冠脉支架的黄金年代，辽宁垠艺也是前驱者之一。

2007年，公司的紫杉醇药物支架获批，是继微创医疗、乐普医疗、吉威医疗之后的第四者。

尽管在冠脉支架范畴，辽宁垠艺的体现并不如微创、乐普强势，但在后集采年代，它却是成功回身*人。

在冠状动脉介入术的医治计划里，集采的传统支架不是*挑选。从产品性质来看，“介入无植入”产品，就是很好的代替品。

所谓“介入无植入”产品，包含药物涂层球囊和切开球囊等，医治方法与支架相似，只不过后者需求将支架植入体内，前者不需求。

因为不需求在体内植入东西，所以在相同场景下，“介入无植入”作用或许同等，但副作用会更少，患者的远期获益更大。当然，医治费用也会更高。

在集采之后，支架的无利可图，也让不在集采目录内的“介入无植入”产品开端火爆。

而辽宁垠艺，恰好是我国药物涂层球囊*人。

早在2017年，辽宁垠艺的紫杉醇药物球囊现已获批。与此同时，公司的球囊还具有适应症优势，用于原发分叉病变，而大部分竞争对手球囊则是用于支架内再狭隘。

在临床实践中冠状动脉分叉病变的发病率占冠心病变的份额为15%-20%。依据相关研讨文献，产生支架内再狭隘需求进行再次手术的份额为1%-2%。这也意味着，“原发分叉病变”适应症的潜在患者集体远远大于后者。

既有先发优势，又有适应症优势，辽宁垠艺很快朝着愿望进发。如上文所说，公司收入规划大幅增加，中心推手正是球囊。2021年，公司球囊收入5.7亿元，占公司总收入比重高达93%。

仅仅，躺赢的年代太短了。

踩下急刹车背面

2023年3月，辽宁垠艺自动撤回了创业板上市请求，挨近1年的本钱商场之旅落下句号。关于辽宁垠艺的决议，有人惊惶，有人叹气，但也有人表明了解。

究竟，年代不一样了。

2021年9月6日，医保局发文，直面职业内关于产品供给缺乏、药物球囊运用增加过快等问题的质疑。

关于冠脉药物涂层球囊运用量激增的问题，医保局并没有否定其临床价值，“部分医院高价药物球囊运用增加过快，有临床开展的合理增加。”

不过，医保局也不认为这是*的要素。医保局含蓄表明：

考虑到2万元左右的高价，不扫除其他“非正常要素”导致。关于这一问题，医保局也给出了解决办法——集采。

很快，省级集采快速摆开，冠脉药物涂层球囊的价格，也已肉眼可见的速度下降。如下图所示，辽宁垠艺的球囊价格从近9000元下降至缺乏2000元。

尽管销量上去了，但这并不能补偿价格的丢失。2022年上半年，辽宁垠艺销量已挨近2021年全年，收入却不到2021年的一半。

而除了冠脉药物涂层球囊，辽宁垠艺暂时没有其它极为清晰的第三增加引擎。能否在创业板上市，成长性非常要害。也难怪，辽宁垠艺会在要害当口踩下急刹车。

总结

作为*款冠脉药物球囊，辽宁垠艺将其命名为轻舟。

在上市后，当有记者发问“轻舟”品牌的由来时，董事长董何彦与职工们一同背诵了李白的《早发白帝城 》：“朝辞白帝彩云间，千里江陵一日还。两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。”

其时的辽宁垠艺和它的轻舟神采飞扬。尽管这次上市遇阻，并不代表它的“轻舟”梦消失，但无疑给它提了个醒，在复杂多变的年代，要想一向如“轻舟”般前行络绎，需求做更多布局和考量。

究竟，万重山之外，还有万重山要过。