2022年11月，SHEIN罕见地站在聚光灯下，接受了英国闻名时髦媒体 Drapers 的*采访。

那是SHEIN的初次对外发声，揭开了SHEIN长达十几年的奥秘面纱。

这与SHEIN创始人许仰天的风格共同。在揭露资猜中，关于许仰天的介绍只要短短两行，一个是SHEIN公司创始人，另一行是“2023年，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，许仰天以500亿财富位列榜单第341位”。

与之相对的，是SHEIN在跨境电商商场的一路狂奔。

靠着比淘宝更廉价的价格、比Zara更快的上新速度，SHEIN敏捷风行全球。*时刻，SHEIN估值高达千亿美金。

但10年后，跨境电商赛道又增添了一个重量级玩家——Temu。开展迅猛的Temu，一诞生就将*站定在了北美商场。而这儿，正是SHEIN的主战场。

一场关于跨境电商的拉锯战就此打开。跟着竞赛的不断晋级，Temu与SHEIN乃至到了贴身肉搏的阶段。

7月17日，据路透社报导，Temu近来向美国波士顿联邦法院建议诉讼，申述竞赛对手SHEIN违背美国反垄断法。Temu申述书中说到，SHEIN使用商场分配方位，逼迫服装厂商签定*协议，这种行为导致Temu产品价格上涨，顾客可挑选的产品削减，阻挠了其在美国超快时髦商场的扩张。

竞赛对手的猛追之外，更令SHEIN焦虑的是，它很难再保持高增速。

一方面，据《金融时报》报导，2022年SHEIN的赢利为7亿美元，较2021年11亿美元有所下降，这也是SHEIN初次呈现赢利跌落；另一方面，SHEIN正在冲刺上市，势必要改进自己的财政状况，因而，提价寻求赢利是它的方针，但价值便是用户丢失或许会加重。

这一年来，SHEIN也在不断求变，它有更大的野心。2023年，SHEIN建立渠道形式、开线下店、向亚马逊看齐。此外，SHEIN估计在2025年完结585亿美元的营收，这相较于2022年的227亿美元要翻一番，一起要逾越2022年 H&M 和 Zara 的年出售额总和。

面对现实，SHEIN到了最急迫的时刻，无论是想办法保住自己的蛋糕，仍是讲故事冲刺上市，SHEIN都需求更快一点。

被竞赛对手攻击，

靠“*协议”防卫？

大洋彼岸的一封上诉书，将Temu与SHEIN的烽火引向了高潮。

7月17日，路透社音讯称，拼多多跨境电商渠道Temu在美国波士顿联邦法院对快时髦服装竞赛对手SHEIN提起新诉讼，指控其违背美国反垄断法。

Temu在申述书中称，SHEIN“使用商场分配力气逼迫服装厂商签定*协议，阻挠他们与Temu协作”。Temu称，到5月，“SHEIN已要求在SHEIN渠道上供给或出售的约8338家制造商签署*经销协议。这阻挠了这些制造商在Temu渠道上供给产品或向Temu渠道上的卖家供给产品”。

Temu标明，为SHEIN供货的这8000多家制造商，占有才干供给超快时髦的商家总数的70%-80%。此外，Temu称，SHEIN至少采取了四种遏止竞赛的战略，包含对与Temu协作的供给商处以罚款，以及逼迫供给商签署“忠实发誓”等。

对此，SHEIN相关发言人回应称，Temu的指控“没有根据，咱们将活跃应诉”。

这是一场“针尖对麦芒”的抢夺，背面是两家我国跨境电商在北美商场的剧烈竞赛。

事实上，自2022年Temu进入北美商场后，其与SHEIN的竞赛就从未停歇。

Temu的攻势很强烈。上线首月，Temu就花掉了10亿营销费用，尔后Temu还在美国“春晚”超级碗上投了广告，成为登上超级碗广告的最年青品牌。紧接着不到两个月，Temu就逾越了SHEIN，在北美购物类app排行榜顺畅登顶。

更低的价格、相同的商场，Temu来势汹汹给SHEIN带来了压力，而其他的竞赛对手也令SHEIN无法忽视。 

跨境电商赛道这块“肥肉”越来越肥，入局的玩家不在少数。据数据显现，2022年上半年，我国跨境电商买卖规划到达7万亿元左右。

早从2019年，字节跳动开端了进行跨境电商的测验，相继推出TikTok Shop、独立跨境电商渠道Fanno以及对标SHEIN的快时髦女装渠道Dmonstudio。上一年9月，字节跳动推出了新的快时髦跨境独立站IfYooou。

尼尔森发布的《2023年我国跨境电商渠道出海白皮书》也指出，阿里旗下的AliExpress、字节旗下的TikTok Shop、Temu和SHEIN为代表的我国电商出海“四小龙”，将在国际范围内与亚马逊等巨子“开战”。

需求留意的是，包含SHEIN在内的我国跨境电商渠道，在海外都面对着一众本乡竞赛对手。在海外，亚马逊、eBay、Walmart等在全球具有的用户规划和资源优势，经过推出优惠政策、下降物流本钱等手法在商场上进行竞赛，这是SHEIN等我国跨境电商渠道都不能忽视的。

被竞赛对手攻击，SHEIN主动出击之余，将目光放到了转型求变身上。一方面，SHEIN转向渠道化，面向全球范围内的商场推出SHEIN Marketplace，敞开第三方商家入驻在SHEIN渠道开店，自行担任运营和物流；另一方面，SHEIN开端“向上探”，经过拓宽子品牌和赢利率更高的高端品牌，增强其在DTC消费品牌中的竞赛优势。

当然，在通往“更好的ZARA”的路上，SHEIN的应战刚刚开端。

要提价、要赢利，SHEIN开端转向

SHEIN正站在一个十字路口上。

要么据守贱价道路、烧钱扩张；要么撕掉贱价标签、冲击高端、提高赢利。SHEIN挑选了后者。

上一年开端，一直走性价比道路的SHEIN，调转航向，开端提价、转型高端。

尤其是上一年下半年，不少顾客在交际媒体提及，“SHEIN提价了。”在黑五期间，SHEIN的扣头力度不如以往，不少产品乃至呈现打折后高于原价的现象。

在国内外交际媒体上，很多顾客还总结出了SHEIN的提价规则，即哪款产品销质变高，哪款产品就会继续提价。

上一年12月，SHEIN开端在美国本乡试水会员制，推出了“SHEIN CLUB”，用户每季度花费6.99美元，可享用10万余件产品的专属95折优惠以及其他扣头。

除了提价，SHEIN还逐渐削减了用户优惠和相关福利。比方，从前的定时优惠，新老用户不限，但现在只要新用户能够享用。SHEIN以往周日下单无门槛包邮，但现在需求满9.9美元才干包邮。退货期限也有所缩短，从45天缩减为35天。

与此一起，SHEIN也将品牌形象向上探，开端经过更贵重、高端的产品招引高消费集体。

到现在，SHEIN已推出高端系列品牌，如MOTF。MOTF品牌覆盖了裙子、衬衫、裤子、短裙、西装等品类，在面料使用上，涉及到皮料、真丝、环保面料等。不过，从SHEIN购物渠道上MOTF的点击来看，高端产品并非像性价比高的产品那么热销。

种种痕迹都在标明，SHEIN把赢利放在了更重要的方位上。

被竞赛者攻击、提价谋赢利的背面，是SHEIN陷入营收增速放缓、赢利下降的窘境中。

据《金融时报》报导，2022年，SHEIN营收为227亿美元，增速尽管仍然高达52.8%，但比较2021年57%的增速有所下降；更令人忧虑的是仅为7亿美元的赢利，这是SHEIN初次呈现赢利跌落的状况，2021年这个数字是11亿美元。

多年以来，SHEIN的盛行暗码在于“薄利多销”。但现在不得不直面原材料价格上涨、人工本钱添加、物流本钱居高不下等现实问题。2022年，SHEIN的净赢利率从2021年的7.5%，下滑到了3.2%。

比照整个职业来看，SHEIN的净利率也不占优势。国盛证券2021年11月的陈述称，SHEIN的净利率为5%-10%。而服装职业巨子的净利率遍及在10%以上，Zara母公司Inditex2021财年净利率约为11.7%，优衣库母公司迅销集团2022财年净利率约为12.37%。

明显，SHEIN的净利率处于职业较低水平。而净利率是一个企业盈余才干、抗危险才干的集中体现，关于正在冲击上市的SHEIN来说，现在的净利率明显不足以说一个好故事。

而SHEIN的应战还在于，要用户，仍是要赢利，这犹如鱼和熊掌，难以兼得。

从前靠性价比杀入商场，顾客心中SHEIN早就成了“贱价”的代名词，提价不免导致用户丢失。而面对Temu等对手的进攻，用户量是比拼的要害方针，SHEIN不能落后；另一方面，想要上市后被看好，SHEIN必需求改进自己的财政状况。

上市前的财政压力、竞赛环境的急迫、多项本钱的上涨，都把SHEIN逼到了这个十字路口上。

尽管如此，SHEIN仍然讲了一个增加故事。

据《金融时报》报导，SHEIN计划在美国IPO上市。公司管理层在路演上向出资者泄漏，SHEIN将其2025年的方针定为：营收达585亿美元、净赢利75亿美元、GMV增加至806亿美元。

从营收方针来看，是H&M和Zara2022年的出售额总和。从净赢利来看，与2022年的7亿美元比较，这意味着SHEIN要在未来3年完结10倍的赢利增加。

曩昔，价格廉价、样式多、上新快，是SHEIN披荆斩棘的利器。现在，当SHEIN要叩响本钱的大门时，SHEIN必需求做出改变了。面对本钱商场的检测，每一项方针都不容忽视。

增速和估值下滑后，

SHEIN到了最急迫的时刻 

在快时髦、跨境电商范畴，SHEIN从一家女装品牌生长为最受重视的超级独角兽，这一路充满了鲜花和掌声。

从2015到2020年，SHEIN的年复合增加率高达189%。2022年上半年，SHEIN销量逾越了快时髦的“开山祖师” ZARA，而两者创建时刻差了近40年。

2022年4月，飞速增加的SHEIN，估值高达千亿美元，逾越了H&M和ZARA市值的总和。

但商业国际没有永久的高增加。面对企业的生长周期、商场的改变等归纳要素，2022年SHEIN营收增速放缓、赢利初次下降。更扎手的是，到了2023年，SHEIN也告别了高估值。

据《金融时报》报导，新一轮融资中 SHEIN 估值缩水至640亿美元，较峰值1000亿美元跌落超三分之一。

整理SHEIN的上市之路，何时上市一直是个疑团。从2020年开端，关于SHEIN上市的音讯简直每隔几个月就会传出，但SHEIN官方一直对上市的音讯矢口否认。

但关于现已融了九轮融资的SHEIN来说，上市是“揭露的隐秘”，仅仅时刻问题。

曩昔15年，SHEIN的故事环绕“更好的ZARA”“最奥秘独角兽”打开。当下，SHEIN需求讲出一个更具竞赛力的故事，以冲刺上市。

本年2月，在SHEIN发送给出资者的运营文件中，除了谈到2025年的方针，SHEIN还说到将于2023年内上市。

能够看到，SHEIN不断为冲刺上市做准备：Bear Stearns前出资银行家Donald Tang担任SHEIN执行副董事长，首要担任IPO事宜；同期有风闻称，SHEIN现已聘请了美国银行、高盛和摩根大通担任IPO作业。

留给SHEIN冲刺上市的时刻很急迫了。

一方面，SHEIN面对剧烈的商场竞赛，竞赛对手的弹药足够，或许会给SHEIN形成更大的财政压力，另一方面，SHEIN自身的增速和估值在下滑，尽早上市，是对一切出资人*的告知。

时钟回拨到15年前的2008年，大学毕业后的许仰天以做婚纱发家，并成功赚取到了*桶金。

不久后，全球性金融危机迸发，许仰天决断转型做贱价服装。后来，这个*性价比的服装品牌生长为全球第三名的独角兽企业“SHEIN”，许仰天也成为我国最奥秘独角兽的创始人。

假如SHEIN开展的前半程，要害词是贱价和迅猛的话，那么后半程，它所面对的更多是竞赛和压力，跟一切的公司强大后相同，SHEIN要面对更多新对手的应战，不断调整自己的战略，稳固自己的护城河，一场又一场攻防战将成为常态。