李子园上市3年来,业绩止步不前,可能是老板李国平没有预推测的。
早年,公司依赖甜牛奶产物崛起,现在“嗜甜”已成为李子园戒不掉的心瘾,难以找到新的业绩增进点。
在食物饮料行业摸爬滚打30年,李国平曾不止一次实验追求突破。他率领公司先后推出果蔬酸奶、椰汁牛奶、零脂肪产物等诸多新品,不能谓不年轻,不能谓不潮水。
然而,事业并没有泛起。
1、嗜甜成瘾
前几天,李子园(605337.SH)副总方建华在集中竞价减持历程中,其家族不小心买进2900股,组成短线生意。公司不得不在5月14日晚间通告澄清,这起啼笑皆非的插曲,才逐渐平息下来。
这同时引起外界对这家食物饮料企业的关注。李子园一直以含乳饮料产物打市场,险些贯串公司生长的30年。2023年,公司含乳饮料营业营业收入13.81亿元,占总收入的98.31%。
公司含乳饮料营业收入,主要来自于甜牛奶产物,这早已让公司隐约觉察到了市场风险。去年年报中,公司就曾表述,若是对其耐久依赖,可能会对业绩有较大影响。
现在,做含乳饮料产物的企业,着实是太多了。伊利、蒙牛、灼烁以及中国旺旺等,都是重量级玩家,养元饮品、承德露露、均瑶康健等企业,也先后进入这一领域疯狂掘金。
在这种挤压态势之下,李子园在自己不能输的战场,正遭遇亘古未有的严重磨练。
2021年至2023年,公司含乳饮料产物销量划分为27.73万吨、25.49万吨和25.07万吨,同比划分增进34.49%、-8.06%和-1.67%;收入划分增进36.64%、-4.82%和1.62%。
值得注重的是,去年,公司含乳饮料库存量为9583.68吨,较上年大增43.13%,为近三年来之最。
2、难寻增进点
李子园并非不想改变“嗜甜”的现状,近年,在稳固经典“甜牛奶”口味的同时,已经推出了不少产物。诸如李子园奶咖、李子园椰奶、果蔬酸奶、无乳糖燕麦奶以及零脂肪乳酸菌饮料等,但都没能在市场掀起大的浪花。
以至于公司的非含乳饮料营业,收入规模、盈利能力并不太乐观。2023年,乳味风味饮料、复合卵白饮料和其他产物收入划分为849.19万元、540.49万元和986.37万元,合计所占公司总收入约1.69%。三者毛利率划分为7.44%、-2.55%和14.81%。
在去年年报中,公司称,2024年将会推出无菌罐装杯装果汁饮料、气泡奶风味饮料、果粒果汁饮料产物。
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为了推出新品,公司研发开支已从2021年的1415.40万元增至2023年的1933.67万元,用度占比由0.96%升至1.37%。
对大单品的太过依赖,也让公司在市场上难以突破。
公司主要收入集中在华东区域,2021年至2023年,该区域划分孝顺收入7.82亿元、7.29亿元和7.02亿元,占比53.38%、52.15%和50.02%。
早在上市前的招股书里,公司就曾提出,要在保持华东销售职位同时,对天下市场扩张。去年,公司焦点市场华东显示疲软,华中、西南市场收入仅维持个位数增进,东北及西北市场大幅下滑。新兴市场华南与华北虽增进较快,但占比合计不到8%。
去年,经销渠道收入13.74亿元,同比仅增进0.59%。但经销商较上年削减589家,期末为2585家。
和许多食物和饮料企业一样,公司也在触网,线上渠道销售增进乏力。去年,线上销售收入4016.38万元,较上年下降1.38%。
3、顽强地坚守
李子园2021年上岸资源市场,险些陷入上市即*的魔咒。
2021年至2023年,公司营业收入划分为14.70亿元、14.04亿元和14.12亿元;归母净利润划分为2.63亿元、2.21亿元和2.37亿元,均倘佯不前、总体下滑。
浙江金华人李国平1994年确立李子园,30年来,靠甜牛奶一款产物声名鹊起,但他无法再造一个大单品。
甜牛奶产物最早泛起在上世纪八九十年月,在那时海内牛奶产量不够、生产工艺和物流等限制下,新鲜牛奶一瓶难求,含乳饮料便成为替换品。
2005年,娃哈哈推出营养快线,2013年销售规模突破200亿元,成为娃哈哈旗下百亿级大单品。除娃哈哈外,中国旺旺、伊利、蒙牛等都先后推出含乳饮料产物,其中,不乏百亿级大单品。
在含乳饮料生长的黄金时段,上述企业吃到牛奶 饮品的盈利,以营养、口感和风味征服了市场,但在常温奶向天下渗透历程中,康健意识醒悟的消费者们,早已有了更好的选择。
李子园选择了坚守,产能建设和结构等,均锁定含乳饮料赛道,似乎笃信这一市场,另有很大空间。
在产物推广上,李子园亦无甚大亮点。它不像均瑶康健旗下的味动力,专注胃肠康健;也不似养乐多突出有益乳酸菌的卖点。就靠一句“新新鲜鲜李子园”打天下,除此之外,就是卖回忆和情怀。
不知道,新代言人成毅就位之后,会给李子园带来怎样的转变?