历时八个月,顺丰袭击港交所终于有了突破性希望。
5月31日,证监会宣布关于顺丰控股股份有限公司境外刊行上市立案通知书。通知显示,顺丰设计在香港联交所挂牌,刊行量高达6.25亿股。
在拿到“港股通行证”之后,6月28日,顺丰控股股份有限公司二次递交赴港招股书,高盛、华泰国际、摩根大通为联席保荐人。
这也是顺丰自2023年8月21日以来,第二次袭击港交所。若是最终成行,顺丰控股将成为海内*家实现“A H”两地上市的快递公司。
1、海内下滑,卷向外洋
作为全球第四大综合物流服务提供商、亚洲区域*的综合物流服务提供商,顺丰的家底可谓是十分雄厚。
据招股书显示,住手2023年12月31日,顺丰拥有笼罩202个国家和区域的重大全球配送网络,运营103架飞机和跨越20万辆车辆,划分是亚洲*的空运机队和陆运车队。
重大的运输网络意味着有重大的消费群体,住手2023年12月31日,顺丰拥有约200万活跃月结客户和约6.63亿散单客户。
从纸面上的数据来看,顺丰无疑是异常利好IPO,但现实盈利却没有纸面上的悦目。
在2023年,顺丰实现营收总额为2584.09亿元,营收同比下降3.39%。这个数据对比去年来说,无疑是种异常严重的倒退。
在2022年,顺丰实现营收总额为2674.9亿元,营收同比增幅为29.1%。等到了2023年,增幅就酿成了下降。
细分到详细营业,顺丰供应链及国际营业在2023年下滑显著。2023年,公司供应链及国际营业的营收从878.7亿元降至599.8亿元,同比下降31.7%。
对于2023年营收不佳,顺丰给予的注释是:主要由于国际空海运需求及运价从2022上半年的历史高位大幅回落至2019年市场常态化下的水平,从而影响2023年公司国际货运及署理营业的收入增速,但随同需求与运价逐季企稳,收入降幅连续收窄。
除了盈利下滑之外,顺丰也在招股书中明确说明自己的未来设计,其中包罗三个偏向:
一:提升在亚洲(稀奇是东南亚)的物流服务及网络笼罩;二:有选择性地举行战略行动,包罗并购、战略同盟、合资企业或其他少数投资;三:升级洲际物流网络和基础设施。
言下之意,就是快递出海,走向国际市场,寻找新增量。
在当下,出海已经是每个快递巨头的必选项。国际快递的三巨头FedEx、UPS、DHL已经吃下泰半国际市场,就连海内的友商们,都已经卷到了外洋。
现在,京东物流已经在全球拥有近90个外洋仓、保税仓、直邮仓,物流供应链服务笼罩全球多数国家和区域;菜鸟“全球5日达”营业已经笼罩英国、西班牙、荷兰、比利时、德国、美国、法国、沙特、日本等区域。“全球10日达”更是笼罩了100多个国家和区域。
对顺丰来说,想要在国际市场追求新增量,无疑是一场内卷严重的攻坚战。
2、花光330亿,双重IPO筹资金
对于上市IPO,顺丰有着不少的“黑历史”。最着名的就是其首创人王卫,在2011年公然揭晓过拒绝上市的言论:
“上市的利益无非是圈钱,顺丰也缺钱,但顺丰不能为了钱而上市。上市后,企业就酿成一个赚钱的机械,天天股价的更改都牵动着企业的神经,对企业治理是晦气的。”
老年甜宠才是真蓝海
这番“反上市言论”虽然掷地有声,然则怎样友商们不配合。
那时外号“四通一达(申通、圆通、中通、百世汇通、韵达)”的快递巨头们在2015年依次上岸资源市场:
2015年12月,申通快递港股上市;2016年4月,圆通速递借壳A股上市;2016年10月,中通快递在纽生意所上市;2017年1月,韵达股份在A股上市;2017年9月,百世团体在纽交所挂牌上市。
眼看友商们或A股或港股或美股乐成上市,王卫温顺丰最先坐不住了,通过收购A股公司鼎泰新材,举行一系列资源操作来借壳上市,最终2017年2月23日在深交所乐成挂牌,由“鼎泰新材”换取为“顺丰控股”。
上市后,顺丰控股刊行多轮定增、可转债,融资超330亿元。
拿到330亿资金之后,顺丰最先高举快打,投入大量资金用于速运装备自动化升级、航材购置维修、陆路运力提升等项目。
其中*手笔的操作,就是湖北鄂州机场转运中央的建设。从2022年7月17日建成投运,现已开通货运航线73条。2023年,该机场已完成货邮吞吐量24.53万吨,2024年目的直指120万吨。
顺丰此前披露,依据持股比例,在整个鄂州机场工程的出资预计超200亿元。
除了修建机场之外,顺丰还通过并购来拓展营业疆土。
2018年3月,顺丰斥资17亿元收购广东新邦物流71%的股份;2018年4月,顺丰斥资1亿美元入股美国物流服务平台Flexport;2018年10月,顺丰斥资55亿收购了德国邮政敦豪团体(DHL);2021年9月,顺丰斥资175.55亿港元收购在港股上市的嘉里物流51.5%的股份。
一系列大手笔的操作下,顺丰330亿资金已然消耗殆尽,欠债规模不停攀升。在招股书中可以看到,2018-2023年,顺丰的欠债规模已经从347亿元攀升至1182亿元,资产欠债率从48%上升到53%。
现金流难题,欠债规模激增,在云云压力下,选择港股二次上市来召募资金,就成了*的选择。
3、快递赛道增量不增利
克日,国家邮政局宣布宣布了2024年上半年邮政行业运行情形,数据显示,上半年我国快递营业量累计完成801.6亿件,同比增进23.1%,营业量再创新高;其中,快递营业收入累计完成6530.0亿元,同比增进15.1%。
从需求看,无论是节沐日照样电商大促,都推动了快递营业量的增进。然则,在快递单量逐步攀升之际,快递行业面临的*挑战就是:单价低。
简朴来说,就是增量不增利。
顺丰在2021-2023年,控股毛利率划分为12.37%、12.49%、12.82%,销售净利率划分是1.89%、2.62%、3.06%。
而在2017年,顺丰上市之初,毛利率高达20.07%、销售净利率为6.68%。毛利率和销售净利率几近腰斩。
毛利率的腰斩,也直接性的牵连到顺丰的股价。顺丰在在2021年2月,股价一度到达阶段性岑岭的121.07元,但到了现在,股价仅有35.65元。市值市值也大幅缩水,从2021年*时期的5000多亿元缩水为现在的1717亿元。
种种因素叠加下,市场机构对顺丰的二级市场远景并不看好。
中银证券将顺丰控股2024年归母净利润预期从111.70亿元下调至101.25亿元;华创证券也将2024年归母净利润预期由96.9亿元降至93.2亿元。
对于顺丰来说,二重上市港股,是缓解营收不佳、欠债率高涨的*解的设施。
只是太多的晦气因素叠加,能否在股市上筹募到足够的资金,照样一个未知数。