去年底，定位高端的头部企业良品铺子自动降低姿态，加入价钱战，效果“伤敌一千自损八百”，预计扣非后净利润700万元到1600万元，跟去年同期相比，少了87.07%到94.34%。
同属高端零食赛道的三只松鼠，靠坚持“高端性价比”，打了个漂亮的翻身仗，公司预计半年度营业收入50.4亿元至51亿元，同比增进74.19%至76.27%，净利润为2.855亿元至2.920亿元，同比增进85.85%至90.08%。
而盐津铺子由于早早捉住渠道时机，加上性价比优势，继续在增进的路上前进，公司预计上半年实现归属于上市公司股东净利润3.1亿元～3.3亿元，同比增进26.18%～34.32%。
业绩冰火两重天，连公司高层的态度也截然差异。盐津铺子营收利润双增，董事长提议中期分红。谋划遇困的良品铺子不被股东看好，遭减持公司58.43万股股票。
人人都高抬高性价比的旌旗，怎么境况千差万别？
1、得量贩零食者得天下？
已往几年，对行业影响*的莫过于渠道的变化。从线上来看，消费流量正在发生转移，以抖音为首的直播带货正在通过内容*水平的攫作废费者的注重力。
2023 年，三只松鼠就提出 " 抖 N" 的全渠道设计，以抖音为焦点，形玉成渠道协同系统，线上搭建多个平台直播团队。“我们把抖音当做是打爆新品的阵地。”三只松鼠董事兼短视频电商总司理郭广宇明确了品牌对这一渠道的定位。抖音也确实成为了三只松鼠增进的主要动力。
不外更大的袭击来自于线下零售业态的变迁——量贩零食的降生。
《2023中国零食量贩行业蓝皮书》显示，2021年底-2023年，天下平价门店数目从2500家预计野蛮增进至2.5万家，短短2年就暴增了10倍。
量贩零食的狂奔，也改变了行业的玩法，使之成为举足轻重的渠道。
近年来，休闲零食业内卷严重，多个零食企业陷入疲态，盐津铺子却开启“狂飙”模式，渠道结构转型功不能没。
盐津铺子是最早拥抱平价零食业态的公司。2021Q2，该公司遭遇上市后首次营收负增进，净利润更是暴跌133.79%。
缘故原由很简朴，受量贩零食和电商等新兴渠道的袭击，盐津铺子高度依赖的传统商超卖不动货了。
危急之下，盐津铺子迅速转向量贩零食，并抓紧开拓电商渠道。随后，盐津铺子的商超直营渠道逐渐萎缩，以平价零食为代表的经销商渠道、以抖音快手为代表的线上电商渠道则高速扩张。
在2022年报中，盐津铺子示意与零食很忙、零食有鸣、好想来等深度互助，*大客户也从沃尔玛酿成了零食很忙系统。
2023年，盐津铺子又斥资3.5亿元投资了零食很忙团体，乐成与最热门量贩零食物牌实现了深度捆绑，进一步增强渠道掌控力。
至此，盐津铺子的渠道结构已从最初的商超为重，转为经销为主。来自经销渠道的收入占比增至71.74%，商超渠道占总营收仅剩下8.13%。
履历了短暂的转型阵痛后，盐津铺子不仅活过来，而且活得更滋润了。2022Q2净利润同比增幅高达356.17%，直到2024年上半年，都一直保持正增进，跑赢其他头部零食企业。
慢了一步的良品铺子，日子就没那么好过。
面临来势汹汹的量贩零食新业态，良品铺子也调整了渠道。最初，该公司刻意单打独斗，于2022 年下半年确立“零食顽家”，打出“廉价才是性价比”的口号，借以开拓下沉市场。
这确实辅助了良品铺子短暂“回春”，2022Q4-2023Q1，该公司净利润划分同比增进234.97%、57.03%，但很快又陷入了负增进。
接着，良品铺子瞄准零食量贩渠道，并斥资参股赵一鸣零食。但不到半年，良品铺子就卖掉所持股权，效果赵一鸣与零食很忙合并，门店总数目6500余家，占海内平价业态门店的28.26%，规模加倍重大。
惋惜，这些与良品铺子无缘了。
现在，良品铺子的渠道重心依然是线上线下并行。住手2023年终，其共有线下门店3293家，其中直营门店1256家，净增258家；加盟门店2037家，削减了191家。同时，董事长亲手抓电商运营营业，增强与美团、朴朴、永辉等即时零售平台的互助。
就在良品铺子失蹄量贩零食之际，三只松鼠今年1月宣布与零食很忙、赵一鸣零食杀青新互助，以期换来更多渠道增量。
不外，休闲零食企业争相上车的渠道盈利，能维持多久？数据展望，2024年、2025年量贩零食店门店将新增0.7万家，突破3万家，增幅约31.8%，不足前两年的1/10。
在扩店速率大幅放缓的同时，入局的零食企业越来越多，终会有玩家被挤下牌桌。
2、性价比的得与失
量贩零食店之以是在短短时间里，就席卷天下，基本缘故原由照样廉价，人称“线下的拼多多”。
据华安证券去年4月宣布的研报，量贩零食店里的产物通常比商超售价廉价20-30%，以一瓶500ml的适口可乐为例，大多数便利店卖3元，在部门量贩门店里仅为2-2.4元，甚至更低。
压价的设施也与拼多多相似。零食量贩店绕过传统的经销商，直接从上游厂家大规模采购，从而争取到更优惠的进货价钱，让利给消费者，实现薄利多销。
在理性消费看法回归的当下，这样的低价战略，无疑直击用户痛点。
而对于盐津铺子来说，拥抱量贩零食店，也就意味着选择了卷价钱。幸运的是，该公司获益良多。
财报显示，2021年至2023年，其营业收入由22.82亿元增至41.15亿元，险些翻倍。同期，净利润也由1.51亿元上升至5.06亿元，暴涨了2倍有余。
大佬没有朋友圈了
盐津铺子自己就定位通俗化，追求*性价比反而成了新的增进点，以是增利又增收。
然而，高增进背后也隐藏值得担忧的地方。
与多数偕行接纳代加工模式差异，盐津铺子号称“零食界华为”，始终自主制造，容易把控成本，毛利率向来*对手。
搭上零食量贩渠道的风口后，盐津铺子出现“以价换量”的趋势，毛利率一起下滑。2020年至2023年，盐津铺子销售毛利率划分为43.83%、35.71%、34.72%和33.54%。到2024年一季度，继续降至32.1%。
到今年二季度，盐津铺子预计营收为11.77亿~12.77亿元，同比增进17.5%~27.5%；预计归母净利润约1.5亿~1.7亿元，同比增进12.1%-27.0%；扣非归母净利润为1.22亿~1.42亿元，同比增进-8%~7.05%。
该公司注释过毛利率走低的缘故原由，一是渠道结构转变，直营KA商超渠道等高毛利渠道的收入占降低，经销及新兴渠道等相对低毛利渠道收入占比越来越大，因此综合毛利下降；二是受原质料价钱颠簸，以及公司坚持*性价比原则。
卷低价的甜，三只松鼠也尝到了。
2022年底，该公司执行“高端性价比”战略，多款爆品降价显著。例如，夏威夷果今年的价钱较去年下降了约30%，风干鸭脖低至5.6元，而同类产物在商超里卖9.9元，零食量贩店卖5.9元。
在新战略的主导下，三只松鼠业绩步步回升。2021Q4至2022Q3，三只松鼠净利润不停暴跌，最惨时一度暴跌315.66%。2022Q4最先，该公司“满血复生”，重回高增进的轨道。
眼见竞争对手依附低价混得风生水起，良品铺子最终也选择了“掀桌子”。
曾几何时，标榜高端零食让良品铺子脱颖而出，近年却显得格格不入。良品铺子的订价被消费者吐槽，好比海盐菠萝干单价125.8元/kg，黄桃果干为167.8元/kg，酱卤鸭舌单价高达528.8元/kg。
2023年11月最先，良品铺子开展有史以来*规模的降价，300余款产物平均降价22%，最高降幅45%，包罗坚果类、肉类、辣条、糕点、瓜子等复购率高的爆款。
消费者对此并不容易买单，自然没有拉动良品铺子的业绩转好。2023Q4，其营收同比下降16.02%，净利润暴跌-124.17%，创下2022Q1以来的*跌幅。
2024Q1净利润跌幅有所收窄，同比下降58.14%，但据2024年中期业绩预告，盈利情形又重新恶化，同比少了87.07%到94.34%的净利润。
值得注重的是，良品铺子收到的并非全是坏新闻，其毛利率逆势回暖，由2024Q4的25.43%，微涨至26.43%，但仍低于降价前的几个季度。
当前，良品铺子处于谋划战略调整阶段，随着公司对供应链的精益治理，或许能和盐津铺子、三只松鼠一样，逐渐收获转型的功效。
3、破局点何在？
休闲零食市场高度涣散，意味着随时洗牌的可能性，各家忙着寻找新的出路。
盐津铺子继续深耕渠道，但没有通盘押注在零食量贩。为了拯救毛利率，盐津铺子对商超渠道有所调整。
沃尔玛式微，山姆被年轻人挤爆，盐津铺子就把今年的大单品鹌鹑蛋“蛋皇”，进驻了山姆会员商铺。
三只松鼠则在产物创新方面下功夫。7月11日三只松鼠宣布，将开创植物卵白坚果乳品类，进军乳饮赛道。
跨界做坚果乳品，该公司看中的不仅是广漠的市场空间，另有可观的毛利水平。
据前瞻产业研究院数据，中国植物卵白饮料市场规模整体保持正增进走势，预计到2026年市场规模跨越1400亿元。
另参考市场上的主流坚果类饮料，养元饮品的核桃乳，2023年的毛利率达47%。
现实上，这不是三只松鼠*次做坚果饮料。早在2019年1月，它就把坚果与咖啡连系，推出一款名为“第2大脑坚果咖啡乳饮料”的产物。或因单瓶9.9元的价钱过高，没过多久就住手售卖。
吸引了失败的教训，这次三只松鼠推出的逐日坚果乳（240毫升）每罐标价3元，比盐津铺子的坚果乳单罐约1.7元的价钱，照样凌驾了近1倍。
在价钱战中，要把坚果乳品打造成第二增进曲线的大单品，三只松鼠的挑战不小。
落伍的良品铺子，不愿容易放弃“高端零食”的定位，把“康健”作为主要发力点。
今年5月，该公司宣布全新品牌主张“自然康健新零食”，在武汉落户首家主题门店，以“好质料、好配方、好味道”为锚点，推动产物的升级。
细究各家打造怪异竞争力的措施，离不开供应链的优化。事实，企业之间的竞争，本质是供应链之间的竞争。
盐津铺子加速质料基地建设，焦点产物向*产业延伸，不停加速优化供应链治理的措施。去年，该公司投资3亿元，为蛋皇建设了鹌鹑养殖基地，占地300亩。
为*水平保证质料的新鲜，盐津铺子在农场45分钟车程内结构了数字化鹌鹑蛋工厂，每一颗鹌鹑蛋在农场降生后，到制成零食，用时不跨越12小时。
三只松鼠加速由代工，转向周全的坚果品类自主制造。质料上，该公司推动坚果质料国产化，延伸至全产业链，让执行“高端性价比”更有底气。
强调“降价不降质”的良品铺子，走了三只松鼠类似的蹊径，以质料为抓手，在供应链挤掉多余的水分。
果脯类是良品铺子产物线的主要组成部门，此前该公司是从外洋采购质料后，运输到海内加工，中央难免有质料虚耗。今年，通过支持供应商外洋建厂，缓解鲜果入口运输用度、制品虚耗消耗问题。
价钱战终有终点，渠道盈利也会转移，休闲零食竞争的焦点，实在更磨练企业对市场的敏感。在危急相近时，是否具备未雨绸缪的战略眼光。