10月12日晚间，斗鱼公司所在地的武汉光谷和虎牙新办公室所在地广州保利多数汇，都非常镇静，两家公司的员工仍在默默上班办公，倏忽一则音讯在两家公司的谈天群中炸开：虎牙与斗鱼团结宣告两边已签订“兼并协定与设计”，腾讯占股67.5%成为兼并后公司的最大股东。

“内部没啥大回响反映，毕竟这个事变心领神会，人人都只是在等这一天降临罢了。”虎牙一名员工通知Tech星球（微信ID：Tech618 ），两者兼并的音讯已传了良久，如今算是靴子落地。斗鱼的一名员工也提到，这件事高层一定一向在推进，如今对下层没什么影响。

委实，依据通告，斗鱼和虎牙内部兼并，要落实到2021年上半年完毕。但在行业表里，经由算计融资300亿元的烧钱大战后，唯二的两家上市企业斗鱼和虎牙兼并，引发了普遍关注。作为2020年TMT范畴范围最大的兼并案，促使游戏直播赛道，终究形成了一家算计市值超100亿美圆的小巨子，而这一新的小巨子的涌现，离不开巨子腾讯的推进。

游戏直播关于腾讯而言，无疑是其营收1147亿元（2019年财报数据）游戏营业的主要壁垒。腾讯关于这一范畴从未放低过关注，从2015年入手下手主动投资，到孵化，再到亲身入场，末了大手笔整合市场，整整走过5年时候。

如今面对快手、B站直播鼓起，以及抖音伺机而动，腾讯挑选此时收网，市值100亿美圆的“虎鲨”可否稳定腾讯的游戏直播赛道？

300亿游戏直播烧钱大战委曲

2014年，脱胎于ACFun“生放送”（日语直播）版块的斗鱼降生，专注于游戏直播的斗鱼，成为新生代游戏青年眼中的“CCTV5”。具有YY直播的欢聚时代，看到游戏直播的高潮后，也将YY直播改名虎牙直播，并投入大批资源搀扶，市场合作自此而起。

2014年8月，外洋流媒体直播范畴发生了一件大事，亚马逊以10亿美圆的高价并购了游戏直播平台Twitch，这让国内急寻中国的Twitch在那里。

实际上，早于Twitch收买案，方才建立不久的斗鱼直播，就被红杉资源的投资人曹曦盯上，并给这家迅猛发展的企业投资了2000万美圆。

此时，腾讯也入手下手注意到市场变化。为了规划游戏直播赛代，先是与电竞团队PLU协作，于2015年2月1日上线龙珠直播，让龙珠直播冲在一线与斗鱼合作。

彼时，两家明面上放肆互挖主播，却也在暗地里洽商兼并的大概性。但是，两边在兼并协定签订一个多月后，协作戛但是止，听说是斗鱼创始人陈少杰先作废协作，后提出增添股权的新要求，令这场兼并不欢而散。

不过，也有听说，是当时腾讯本意想投资斗鱼，但斗鱼要价太高，因而腾讯造就直系与斗鱼合作。不过，“幼年”的斗鱼，邃晓腾讯是这行业绕不过去的大树，因而在2016年3月，斗鱼接收了腾讯领投的B轮1亿美圆投资。今后斗鱼的C轮15亿元融资，腾讯也是领投方之一。

那几年，陈少杰为了引入腾讯，“清退”了天使投资人奥飞文娱的股分，以至也谢绝过王思聪的投资志愿。入局游戏直播心切的王思聪，终究冒险做了熊猫直播，终究败走在太过于烧钱的直播创业。

2015至2017年直播混战的时代，斗鱼和虎牙直播身先士卒，市面上另有战旗直播、熊猫直播、全民直播、触手直播，以及腾讯又新推出的“亲儿子”——企鹅直播苦苦追逐。

腾讯在看到斗鱼和虎牙打的一刀两断，也进修了一把红杉投资的押赛道作风，2018年3月，腾讯又以4.3以美圆的资金入股虎牙，正式在斗鱼和虎牙两家中都持有股分。

2018年今后，不少直播平台生存状态日趋艰苦。领先跑出的斗鱼和虎牙，入手下手追逐起了游戏直播第一股的目的。腾讯照样两面下注，2018年3月，虎牙取得由腾讯作出的B轮融资，融资金额为4.616亿美圆。同日，斗鱼宣告，完成由腾讯独家投资的6.3亿美圆的E轮融资。

腾讯为主的投资方一起护送，直至终究上市，虎牙、斗鱼和熊猫直播等平台的融资总额近300亿元。回忆昔时的争抢主播大战，致使本日两家公司仍有主播违约纠葛。但腾讯如今主导的兼并案，为两者的合作画上了尾号。

100亿美圆的“虎鲨”难养成？

在斗鱼与虎牙兼并后，两者兼并后的公司称号，坊间传言颇多，Tech星球（微信ID：Tech618 ）从内部人士获知的音讯是“虎鲨”直播，斗鱼的logo是沙鱼，新称号融会了斗鱼和虎牙的元素。本文权以“虎鲨”为名，议论兼并后的公司发展前景。

虎鲨是大海中的食肉动物，也是天下上最勇猛的三种沙鱼之一。停止发稿前，斗鱼市值达到了49.78亿美圆，虎牙的市值达到了50.95亿美圆，腾讯将两者兼并后收到了100亿美圆的“大礼包”。但这条市值高达100亿美圆的虎鲨却并不轻易养成，怎样整合两者，扩展市场占有率照样困难。

首先是，两者兼并后的管理层融会问题，至今尚不晴明。从宣布的音讯看，虎牙现任CEO董荣杰和斗鱼现任CEO陈少杰将成为兼并后公司的联席CEO，陈少杰也将成为虎牙董事会第十名成员。

联席CEO鲜有胜利的案例，美团与群众点评、58和赶集、优酷和土豆等兼并案例中，末了都是一方CEO出局。新的“虎鲨”直播中，一向与腾讯资源亲昵的陈少杰有时机成为终究CEO人选，但2018年鼎力大举搀扶王者光荣等手游直播，从而让虎牙挪动端数据猛涨，并率领虎牙直播成为游戏直播第一个股的虎牙董荣杰，也证明了本身的才能。

另外，腾讯还曾录用互动文娱团体总经理黄凌东为虎牙董事会主席，效仿2016年7月整合的腾讯音乐文娱团体（简称：TME），腾讯派出副总裁彭迦信托新的音娱团体CEO，因而黄凌东也有大概成为虎鲨CEO的人选。

其次是，营业整合困难。虎牙和斗鱼两者至今仍有一些讼事未解，9月21日，斗鱼还在在官微宣布致歉声明，为此前的不实谈吐向虎牙直播致歉。

更别提浩瀚主播的跳槽违约案，比方10月10日，乐游公司(RNG运营主体)终究败诉给斗鱼，因前者在与合同期内，部署RNG战队上单选手刘志豪(ID：姿势)跑到虎牙举行直播，终究被判向斗鱼付出 3000 万元违约金；9月15日，知名主播傅某某需向斗鱼公司补偿违约金1260万元，判罚缘由也是傅某某在合同期内跑到虎牙直播。

斗鱼和虎牙相互挖主播而引发诉讼的案例，不在少数。两家公司兼并的同时，也面对混合第三方群体（主播、公会）的不少讼事，这是此前许多兼并案中不曾有过的先例。

再者是，中小主播、公会是不是会逃离的问题。在2019年3月，腾讯IEG建立了一个新部门——游戏直播营业部，主要任务之一是削减斗鱼、虎牙、企鹅电竞三者之间互挖主播的合作，掌握团体斲丧。在许多中小公会看来，将来完全兼并后，没了平台合作的签约费，势必会进一步下降。

斗鱼一家公会担任人李某通知Tech星球：“如今人人都忧郁，兼并后的公会政策会有什么更改，让中小公会生存越发困难。”如今斗鱼是扣公会流水的50%，主播12个税务点也直接扣去。虎牙则是扣下打赏的60%，盈余的给公会，这些扣点都比快手和B站多。

腾讯摆下新“三国杀”棋局

关于腾讯来讲，企鹅直播作价5亿美圆出卖，团体与斗鱼/虎牙兼并，效仿昔时兼并QQ音乐、酷我和酷狗，腾讯又打造出了新的腾讯音乐文娱团体。追念2018年12月，腾讯音乐文娱团体在美上市，IPO刊行价为13美圆，市值为213亿美圆，间隔当时的天下流媒体巨子Spotify，其当日232亿美圆的市值唯一一步之遥。

从市值表现看，无论是2018年的腾讯音乐文娱团体，照样本日的“虎鲨”公司，腾讯都将完成了一场出色的财务投资。不过从计谋角度看，腾讯的意志另有些难以揣摩。

腾讯的新文创计谋，落地在游戏、文学、动漫、影视、音乐5块营业的规划，阅文团体、腾讯音乐文娱团体就是这一计谋下降生的上市子公司。不过，在中心的游戏范畴，腾讯在本身掌控游戏研发与刊行权后，却对游戏流传渠道一直难以掌控。

过去5年的规划中，腾讯终究消费不菲，将斗鱼和虎牙收入囊中。但直播行业的款式并未因而稳定，中心缘由就是新的玩家不停涌入，许多是非视频平台直接切入直播赛道，而且成效显著。

“虎鲨”在兼并完成后，新的游戏直播“三国杀”款式，将是虎鲨（兼并MAU约2.35亿）、快手游戏直播（MAU 2.2亿）、B站直播（平台MAU 1.72亿，直播版块数据未知）。而且，这三家实在都与腾讯有很大的关联。

“虎鲨”自不必说，快手在接收腾讯投资后，一直未接收腾讯控股，不过两者协作的关联还比较和谐，2020年1月，快手拿下王者光荣职业赛事直播版权就是明证。快手游戏直播也依托腾讯系的版权资源支撑，可以在短视频直播中异军突起，反观抖音直播则受制于腾讯游戏版权，迟迟不见转机。

而之于B站来讲，腾讯本年2月在进一步增持B站后，占B站股分已达到18%，已庖代B站创始人陈睿成为最大股东。而且，B站直播担任人王宇阳此前是大鹅文明CEO，腾讯主导大鹅文明与小象互娱兼并后，王宇阳到场B站担任直播营业，背地是不是是腾讯的推进不得而知。

可以说，腾讯将游戏直播两大巨子整合后，又亲手打造了新的游戏直播“三国杀”款式，是为了造就“鲶鱼”，照样出于其他计谋考量，或许时候会给出答案。