2020年11月19日，网易有道（NYSE：DAO）披露的2020年Q3未经审计财报显示：季度营收8.96亿、同比增进159%；在线课程毛收入9.56亿、同比增进228%；有道精品课付费学员人次62.35万、同比增进163%；毛利润、毛利润率划分为4.12亿、45.9%，双创新高；但由于市场用度大幅提高，归属股东的净亏损扩大到8.78亿。
网易有道CEO周枫示意：在线教育现在仍在投入期，现在主要的是扩大规模，在线教育集中度会越来越高。
扬弃“三级火箭”模式
或许打击上市用力过猛，次新股营收增速往往回落，网易有道则否则：2019年营收13.05亿，同比增进78.3%，增速比2018年高18个百分点。进入2020年，有道营收再次提速，前三季度营收增速划分为140%、93%、159%。2020年前三季总营收20.6亿，同比增进130.4%。
网易有道起步阶段接纳“老套”的“三级火箭”形式：工具—场景—变现。工具吸引用户、场景沉积用户、变现完结闭环。
“工具”是有道词典、有道云条记等学习类产物，“场景”是有道在线教育渠道。2017年、2018年月均MAUs划分为7370万、9640万和1.05亿。
互联网流量“变现”方式不外乎几种：广告、增值服务、游戏和电商。广告变现轻车熟路，是多数互联网公司的首选。2017年，有道广告收入3.06亿，占营收的67%。网上课程及学习产物，划分对应增值服务、电商两种变现模式。除了游戏，有道一开始就接纳了四大变现模式中的三种。
值得注意的是，广告收入占比急剧下降：2018年3.03亿、份额41%；2019年4.53亿、份额35%；2020年前三季划分为9900万、1.03亿、1.33亿，份额却从Q1的18%降到Q3的15%。
根本缘故原由在于网易有道脱节老套的“三级火箭”模式，线上课程及学习产物销售不依赖“有道词典”的“推动”。
从搜狗到美图，从迅雷到狂风都不怎么乐成，“三级火箭学说”逐渐被淡忘。周鸿祎以为“三级火箭不是设计出来的，而是在实践过程中凭据需求调整出来的”。
2019年，网易有道对营收举行了重新划分：学习服务（线上课程为主）、广告（线上营销）、学习产物（硬件为主）。
过往四个季度，有道营收增进主要来自线上课程。2020年头两个季度，线上课程对营收增进的贡献率划分为86.2%、92.9%。
广告（线上营销）收入贡献率低至个位数，2020年Q2甚至是负数（-13.4%）。
与跟谁学、猿指点、作业帮相比，网易有道显示低调、“佛系”，市场投入对照守旧。背靠网易，以“有道词典”等工具为“第一级火箭”，网易有道没有急于烧钱，而是致力于打基础，从学科设计、培育师资力量到销售团队建设、销售计谋探索。
2016年，有道精品课推出“同志设计”，宣布投入5亿孵化20个精品工作室。2020年8月推出保底年薪50万招聘名校应届生，自主培育名师的设计。停止9月末，指点先生数目达3368人。
进入2020年，网易有道告辞“三级火箭”模式，全力“杀入”在线教育战团。
洗手不干
从毛利润入手，可以更清晰地领会有道的运营模式。
网易有道将线上课程与硬件（学习产物）销售合并披露。前者的成本主要是教职员薪酬及网站运维成本，后者是硬件成本。
属性天差地远的营业捆绑披露，大致有两方面的缘故原由：一是硬件销售是线上课程部门的“副业”；二是硬件售价包罗远程服务用度。
2020年在线课程毛利润率大幅提高，包罗对先生薪酬的优化，从而推高了整体毛利润率。
网易有道线上营销毛利润率在30%左右。完全依赖自有流量广告营业毛利润率不低80%，有道应该支付了不少流量获取成本(Traffic Acquisition Costs)，大略估算占广告收入的50%。加倍说明“有道词典”等工具难当“一级火箭”大任。
硬件销售对营收增进的贡献率到达22%，对整体毛利润率的改善作用亦十分显著。2020年Q3，网易有道毛利润率稳步提高到45.9%。
2020年Q3，线上课程及硬件销售毛利润3.72亿，占有道毛利润的90.5%。而就在2019年Q3，线上营销毛利润占比是30.6%，2019年 Q1更是到达52.6%。
2020年前三个季度，线上课程及硬件销售毛利润8.4亿、同比增进500%，占有道毛利润的90.4%。2019年前三个季度，线上课程及硬件销售毛利润1.4亿，占有道毛利润的56.4%。
毛利润组成天翻地覆的转变，意味着网易有道已洗手不干。
营销力度空前
线上课程营收迅速增进的价值主要体现于营销用度。
2019年Q1的6396万营销用度占营收的28%；
2020年Q1营销用度达2.99亿，同比增进368%（毛利润增速为346%），占营收的55%；
2020年Q3营销用度达11.48亿，同比增进397%（毛利润增速为361%），占营收的128%！
网易有道三季度市场营销大动作不停：独家冠名湖南卫视热闹综艺节目《叮咚上线！先生好》；有道精品课签下郎平为形象代言人并在《夺冠》上映前后举行大规模线下投放；有道词典签下王源为代言人并上线“明星语音”功效。（有两代人通吃的意味）
市场用度暴涨有两方面缘故原由：
一是在线教育市场火爆，各家都加大营销力度，网易有道亦接纳“进取”计谋。周枫与员工分享时说“受疫情影响，在线教育迎来爆发式增进和规模化生长的主要窗口期。”
二是市场用度与营收确认存在时间差——市场用度当季确认，而在授课竣事前相关收入被列为“条约欠债”，通常会在下个季度确以为营收。2020年9月末，有道账面条约欠债余额达10.66亿，较6月末净增3.54亿。三季度条约欠债增添额相当于本季度线上课程收入的59%。
市场用度推出收入增进，而增添值的一大部门只能在下个季度确以为营收。因此市场用度与市场用度的效果无法在本季匹配，营收增速越快“扭曲”越严重。2020年前三季，有道线上课程收入同比增速划分为232%、180%、228%。
在分析师电话会上，网易有道披露22%的销售来自于自有流量，同比增进188%。换言之，78%的销售需要外部流量支持。网易有道收窄亏损甚至盈利都不难，但正如周枫所说“没到赚钱阶段”。
网易有道的后劲
网易有道主打的是付费买办课，大致的流程是“课程研发——课程营销——课程运营”，与游戏的“开发——营销——运营”何其相似，这正是网易最善于的套路。
网易有道把精品课当游戏产物研发、运营，能够在一定程度上脱节对优异教师的过分依赖。周枫接受虎嗅专访时打过个譬喻，讲师好比电视台的“名嘴”、小我私家素质超强。但名师背后有专业团队支持、更离不开电视台的流量和背书。电视台虽然想留住名嘴，但后者也不敢容易跳槽，搞不好会葬送自己的星途。
有道课程的开发、运营与游戏相似，但有两大差别：
一是再好的游戏生命周期也是有限的，而优异的课程可以火爆几十年。好比一位前学霸讲师，高考物理获得满分，他的课程在有道打磨几年越来越优良，让学生受益匪浅。这样的精品课生命周期岂是游戏可比，即便那位讲师跳槽或退休，昔时上过这门课的家长也会给子女报名的。
二是受众更广、用户支付意愿、平均支付金额更高。中国人最重视教育，怙恃为教育花多少钱都心安理得。2020年Q3，单次报名的课程单价到达了 1406元，而2019年Q1的数额是627元。
网易有道已往主要致力于内容和服务，市场营销和品牌运营方面发力较缓，可以说是基于“三级火箭模式”的守旧疗法。疫情、行业竞争款式及自身生长阶段，三大因素会聚，面临生长时机，网易有道不再“蛰伏”，单季市场用度首次突破10亿。
若是网易的游戏研发、运营能力可以在线上教育领域获得施展，有可能再造一个网易。