2020年12月12日，三亚·财经国际论坛再度汇聚海内外政商学界精英，深入探讨全球热门，周全展望2021年全球及中国经济、政治、社会、科技新趋势，配合求索后疫情大变局下的应对之道。会上，招商证券股份有限公司原董事长宫少林，揭晓了主题演讲，以下为演讲实录：

我以为，资管大变局离不开一个有效率的，充满机遇的证券市场。今年是中国证券市场设立30周年，在30周年历程当中，中国证券市场履历了青春期，已经步入而立之年，在这30年当中，证券市场，特别是股票市场，服务实体经济的能力显著提升。

若是把这三十年前五年忽略不计，从1995到2004年作为第一个时间段，2005年到2014年第二个时间段，2015年到2019年的第三个时间段，IPO的加数，2015到2019年平均IPO的家数239家，投资金额，包罗IPO召募资金和增发的金额，2015到2019年年平均16313亿元，成交额快速增添。90年代年买卖平均额3万亿，到最近这几年，都是140多万亿。证券化率，市值除以GDP，90年代我们的证券化率的比例也就占26%，2015年—2019年证券化率平均64%，证券化率的水平快速在增添。

中国股票市场进入到而立之年，自身的能力显著提升，未来的10年到20年，则是一个大展宏图的时机，那么路在那里？怎么走？我们需要举行一定的剖析。

首先，要看中国股票市场的使命和经受，中国已经成为全球市值第二大的市场，要生长成为全球最有效率、有吸引力、品种齐全、买卖便捷的市场，不仅为中国经济的转型升级、经济发展服务，也要为全球的金融产物提供加倍厚实的金融产物。要到达这种使命，应该说还会走不短的路，在这当中，特别是在中国若何在资源项下可兑换，逐步实现可兑换的历程中，若何促进股票市场进一步全球化，这确实是一个很大的问题。

中国的证券化率2015年到2019年平均64%，若是按现在沪深买卖所的股票市值75万亿，GDP是100万亿，就是75%。我们看一下美国市场，美国市场到上个月，市值是47万亿美元，美国的GDP是多少呢？2019年是21.5万亿美元，固然美国的市场有大量并在美国不发生经济收益的公司，像阿里，有大量的外国公司在美国市场上市，若是把它的市场打一个折，70%，47万亿酿成37万亿，37万亿跟美国的GDP相比，另有150%，整整高出了我们的一倍。

固然直接融资和间接融资在差别的社会经济环境下，差别的国家会有差别的显示，特别是西欧，用执法界定英美的执法框架和大陆型的执法框架，与德国、日本，咱们中国也算这一类的，直接融资和间接融资两个环境下的比重是不会很一样。然则提升证券化率应该是一个生长偏向，提高直接融资比重，也是我们经济发展、转型升级的主要措施。以是，要激励更多的优质企业去上市，提倡和激励科技创新型企业上市，也激励市场化并购，做大规模，也要吸引红筹公司海内上市，以致于要吸引境外注册的非红筹公司在中国市场上市，把中国市场逐渐生长成为一个国际化的市场。

从中外上市公司的产业结构看中国股票生长的偏向，我们把美国纳斯达克和日本市场、中国市场的上市公司按市值划分的结构做了一个列数，相比之下，纳斯达克尺度普尔，信息技术占了最大的份额，电信服务，我们金融是最主要的，占了21%，前些年能源，像中石油上市的时刻，是更大的份额。这些年举行了一定的革新，相比之下，跟他们比，我们的信息技术、消费、医疗保健的份额是不够的。

中国市场按市值说，前10大公司和美国市场前10大公司对比，中国市场按市值排第一的是茅台，两万多亿，剩下的险些都是金融，另有五粮液、中石油，这个数字是10月份的，排位有些转变，但前10家是没有变的。看美国按市值排，前10位的，苹果两万亿美元，微软、亚马逊、谷歌、阿里巴巴、脸书、沃尔玛、特斯拉、VISA，科技型企业占了最主要的分量，美国的前10家占了整个市长的21%的份额，我们前10家占了整个市场的15%。

这里面有什么问题？科技型企业在过往的刊行制度当中，是不支持在中国市场上市，以是使得阿里、京东、腾讯都到境外上市，否则不是今天这种现状，大量的公司去了外洋，酿成了我们在现有的疆土当中科技占的含量相对不够。

未来的趋势看，金融类占比会进一步回落，信息和工业两个大的市值会进一步上升，随着消费升级，消费的占比也会增添，在人均收入进入到相对高收入阶段之后，医疗保健等等也被市场更为青睐。新基建当中的信息技术、5G、电信服务的占比，仍然有很大的空间。对比下来，我们和那些市场比，科技类型的相对不够。怎么解决这个问题？

注册制是进一步提升中国股票服务实体经济能力的要害。我们股票审核从90年代到今天履历了几个阶段，最早是各个部门分指标，以后是审核制，从去年最先，上海的科创板执行了注册制，今年8月份，深圳的创业板执行了注册制，而且《证券法》举行了进一步的修订，把注册制写到了《证券法》里，所有往后在沪深买卖所上市的都要执行注册制。

执行注册制之后，要坚持了一个焦点两个环节三个市场化的放置，焦点就是坚持以信息披露为中央，要求刊行人充实向投资人披露应该知道的所有信息，披露要真实、准确、完整。以信息披露为中央，袭击市场造假的力度进一步增强，一旦发现问题，处罚也会严重，会引来一些直接退市。三项市场化的放置，包罗包容上市的条件、重修机制、确立可预期的透明的审核的注册制。

在2020年泛起疫情的情况下，中国的股票市场刊行规模在全世界是排第一位的，今年前三个季度，科创板的注册数目到达175家，8月份深圳创业板执行了注册制之后，到今天有快要50家公司，以是注册制是证券市场生长的一个基石。可以预见，随着执行注册制，创业板、科创板的刊行条件的修订，以前要求必须三年盈利的条件，现在可以放宽，使更多科技型企业在我们的市场上举行刊行，使得我们的市场加倍充满活力和有价值，也会在而立之年使中国的证券市场向前走的路越走越看，越走越久远。谢谢人人！